比特币新高不是泡沫 市盈率仍低于平均值

今年以来，全球各大金融市场中最受投资者追捧的投资主题之一就是比特币。比特币价格在2017年中走出一波波澜壮阔的牛市行情。尽管如此，似乎没有什么利空消息能够阻挡比特币的步伐，而比特币价格也不断创下历史新高。

不过，这样势不可挡的上涨行情不可避免地让人担忧：比特币等加密数字资产的价格中是否存在泡沫？本周初，各个数字加密资产市场的市值总和已经超过1000亿美元。其中，比特币BTC在所有加密数字资产的市值中所占比例接近一半，成为带动整个加密数字资产市场普遍崛起的领头羊。

许多投资者都认为，给比特币BTC估值是一个非常需要技巧的事情，因为比特币和其他传统的标准证券资产不同，比特币BTC具备许多其他常见金融资产不具备的特性。例如，比特币不像股票资产具有营收和净利润等基本面指标，因此市销率、税前市盈率等通常应用在股票市场的估值指标很难用在比特币估值上。

而且，比特币并不是一个政府发行或具备央行信用背书的资产，因此比特币BTC也不应当按照传统的估值方法来衡量其内在价值。同时，原油等大宗商品可以通过市场供需关系等经济学原理来评估合理市场价格，但是比特币也没有类似商品的基础资产。

所以，比特币似乎很难归类到某一个特定的传统资产类别中。美国国家税务局将比特币归在财产类别中，而不是一种货币。美国大宗商品期货交易委员会将比特币归类为大宗商品。

尽管如此，一些分析师还是想出了较好的估值方法来衡量比特币的公允价值，其中一个方法是类似股票市场市盈率的估值指标。比特币市场的市盈率指标是这个数字加密资产的应用网络价值除以比特币每天的交易量。其中，比特币的应用网络价值是比特币的市场价格乘以目前市场中流通的比特币数量。目前，比特币的应用网络价值高达446.9亿美元。分析师认为，尽管近期比特币价格出现较大涨幅，但是这并不意味着比特币市场已经出现泡沫。

ARK投资公司区块链行业分析师Burniske认为，这个指标之所以被称为比特币市场的市盈率，是因为这个指标包含了股市中市盈率指标所代表的相同意义。通常而言，市盈率指标衡量了一个上市公司总市值与盈利水平的相对关系。其中，比特币的盈利水平就是比特币作为支付媒介的实际效用，对应一个公司的现金流水平。

在比特币BTC市场的市盈率指标中，分析师用应用网络价值代替了股票的市值。然后，用比特币的应用网络价值除以比特币的实际效用，也就是比特币转移资金的能力。这种支付能力是比特币的核心效用，就像一个公司的核心竞争力就是盈利水平。

用这个市盈率指标来估值，目前比特币的市盈率约为50倍，仍然低于比特币的长期平均估值水平，也远低于前期比特币估值水平的高位。

来源凤凰财经