比特币到底是不是泡沫？会如何破裂？（上）

提要：

比特币一直被饱受争议
作为区块链爱好者，我决定公正客观的，甚至到黑暗面，讨论我认为可能会引起泡沫破裂的因素
下一个潜在的Mt.Gox式崩溃，全球相关法规和全球交易所关闭的可能性
听起来有趣吗？继续看下去吧，本文有很多干货

“比特币是泡沫，郁金香，魔豆厂”。这就是你从传统媒体的各种“专家”或任何耸人听闻故事的评论部分一再听到的一切。有时它会是更夸张的字眼，被称为欺诈或庞氏骗局，或者是毒贩（之前还有个耸人听闻的标题文章说利润大于贩毒被广泛传播?️）

今天我们就敢于到故事的另一面。分析一下什么可能会导致比特币崩盘？是另一个Mt.GOX悲剧？还是更严格的法律规定？它会与暗网市场联系在一起吗？主权政府会将其视为经济损害吗？这篇文章，我们从正反面客观的来看一看。

Mt.Gox回顾（如果你了解了可以跳过这一段）

大多数人都知道Mt.Gox在2014年带来的巨大打击。 Mt.Gox 是当年最大的数字货币交易所，一度处理了比特币数量的70％以上。然而，从2013年3月开始，它开始面临一些重大问题。 FinCEN（Financial Crimes Enforcement Network：金融犯罪管理组织）发表声明说，比特币交易所是货币发行人，因此要求他们注册并遵守反洗钱（AML）法律。这在一定程度上导致了Bitcoin的价值暴跌，因为对法规监管的担忧大规模弥漫。

马克·卡佩莱斯，负责Mt.Gox的人告诉大家，不要担心，因为他们完全遵守反洗钱法。然而，直到2个月后， Gox才在FinCEN注册。同时，Gox唯一的支付处理器Dwolla终止了与Mt.Gox的关系。 Gox由于FinCen的一些帐户扣押.用户不能提现美元，这导致了比特币在交易所上的涨价。人们以美元购买比特币，然后从交易所提币，造成2013年余下时间的比特币数量在交易所供给大幅下降，导致币价疯狂上涨。

之后，情况急转直下。压倒骆驼的最后一根稻草是在2014年黑客偷走了大约5亿美元的比特币，驱使人们在东京的交易所总部外抗议。最后，Mt.Gox 不得不宣布破产，这导致比特币最长的熊市。比特币从2015年12月的1200美元高点下降到2015年1月的200美元以下。

泡沫破裂可能因素之一: 下一个Mt. Gox

说Mt.Gox这个历史教训的目的是分析并且与世界当前最大的比特币交易所Bitfinex的平行比较。以9月13日为例，一天24小时的约53亿美元的加密货币交易量中，该交易量的6.61亿美元来自Bitfinex，约占交易量的12％。如同Mt.Gox，Bitfinex去年在8月被黑客入侵。然而，损失的资金在7200万美元左右，明显少于前者。

黑客随机地攻击了用户，其中许多用户失去了全部帐户余额。因此，Bitfinex作出了一个至今都有争议的决定，将所有客户的账户金额减少36％，以此来帮助所有客户之间均摊损失，而不是只有少数人失去其全部的账户余额。为弥补36％的“共同损失”，Bitfinex发行了BFX币，用户得到BFX，作为Bitfinex欠他们的客户的债务股权，一旦Bitfinex负担得起就可以赎回。

他们随后允许客户在交易所交易这些BFX币，以便用户可以为Bitfinex可能永远不会支付的潜在风险的（类似于垃圾债券）代币自行定价。他们起价约为40-60美分。最终，Bitfinex以每个1美元兑换所有这些代币，挽回了他们的“债务”

然而，一位名叫“BitCrypto”的观察者仔细研究发现，当Bitfinex兑换了这些BFX时，另一家名为Tether Holdings的公司正在发行大量称为Tether的加密货币。Tether是以1：1的比例与美元挂钩的，这意味着每发行一个Tether，有一美元的储备支持。该公司将以美元兑换任何Tether，反之亦然。Tether的主要目的是取代交易所上的法币。 Bitfinex拥有Tether Holdings的多数股权。

这位观察家认为，有可能当投资者将美元存入Tether Holdings持有Tether时，这些美元，并没有放在储备金中，而是被Bitfinex用来赎回BFX代币。这是一个相当精妙的谣言，虽然只有间接证据的支持，但它听起来非常言之凿凿。

Tether控股公司一直没有发放其储备金的审计报告，直到一个星期前，并且只审计到了3月31日。而巧合的是4月3日以后，大多数BFX代币正合时宜地被赎回了。此外，当富国银行决定中止国际电汇到他们的台湾银行时，Bitfinex和Tether都面临了重大银行问题。这也正合时宜地发生在到3月底到 4月初。 Bitfinex开始拒绝法币存款和取款，这导致了比特币在交易所上价格上涨，就像在Mt.Gox发生的一样。

为了回应这个事件，Tether Holdings发布了一份声明，说任何国际电汇都将被拒绝并返回给发送人。此外，他们表示，直到他们能够解决他们的汇款渠道问题，他们不期望Tether数量将大幅增加。然而，这个图表说明了恰恰相反的事发生了：

蓝线=市值或发行金额。现在超过4亿美元了，大大超过了Tether发布声明时的5,500万美元。

在他们最后一次更新中，Tether Holdings声称这些增长是由于其机构客户的结果。额外的Tether被发行来满足这些客户的要求。但从图中可以看出，几乎没有任何Tether被赎回。这就很奇怪了，似乎每个人都急于在一家面临银行问题的公司存入他们的法币来换取Tether，而没有人愿意用Tether换回美元？

Tether Holding声称，他们将在“未来几周或几个月”内发布审计报告，这些审计将覆盖至2017年初。真相没人能说清楚。但是，这是对Bitcoin投资者来说至关重要：如果Tether由于欺诈导致了崩溃可能会连带导致Bitfinex的崩溃，这意味着加密货币市场每日交易量的10-15％即将消失。这还不包括其他交易所上巨大数量的Tether。