3月4日，沪深交易所披露了一则近日联合举办量化私募机构交易合规培训的消息，引发关注。这也是继2月20日晚间，沪深交易所对宁波灵均的异常交易行为双双开出“罚单”后，关于量化私募交易监管问题再度发声。
通报量化交易异常典型案例
据悉，此次沪深交易所联合举办量化私募机构交易合规培训，共有来自28家头部量化私募机构的负责人及业务骨干参加。培训旨在帮助量化私募机构及时、准确理解量化交易监管思路和工作要求，切实提升合规交易水平，防范量化交易风险。
今年以来，沪深交易所加强量化交易监管，对影响市场正常秩序、损害投资者合法权益的量化交易异常交易和违规行为，快速反应、重拳出击。此次培训，沪深交易所通报了量化交易异常交易典型案例，介绍了量化交易监管总体思路，明确要求量化私募机构加强内部风控管理，防范交易过程中出现影响证券交易所系统安全或者正常交易秩序等情形，切实规范量化交易行为，落实好合规交易要求，保障市场稳健运行。
此前，沪深交易所在交易监控中分别发现，2月19日9:30:00至9:31:00、9:30:00至9:30:42，宁波灵均名下多个证券账户通过计算机程序自动生成交易指令、短时间内集中大量下单，分别卖出沪市股票合计11.95亿元、深市股票合计13.72亿元，期间上证指数、深证成指快速下挫，影响了正常交易秩序，构成异常交易行为。据深交所通报，2024年以来，宁波灵均名下证券账户已多次因异常交易行为被深交所采取书面警示等监管措施，但其仍未改正，继续发生异常交易行为。
根据有关细则和监管规定，沪深交易所决定，从2024年2月20日起至2月22日止，对宁波灵均名下相关证券账户采取暂停交易或限制交易的监管措施，同时启动对宁波灵均公开谴责的纪律处分程序。
公开资料显示，宁波灵均成立于2014年6月，是国内知名的百亿量化私募巨头之一。私募排排网数据显示，截至目前，宁波灵均旗下有约490只产品处于运营状态。据2月20日宁波灵均发布的一则《策略运作情况说明》显示，2月19日，该公司旗下全市场选股（领航）模型持有的沪深300、中证500、中证1000股票数量占比均大幅下降，中证2000占比则从10%增至41%。
2月21日凌晨两点多，宁波灵均发布公告，对沪深交易所决定坚决服从，并称对于产品交易中存在的问题高度重视，进行了深刻反省和检讨。将深刻吸取教训，更加认真学习相关法律法规和交易规则，切实增强合规意识，并通过改进交易模型，严格把控交易进度、交易约束、控制交易节奏，确保在交易全过程做到平滑交易、均衡交易，切实维护正常市场交易秩序，全力保障投资者合法权益。
此外，2月28日晚间，中国金融期货交易所也发布了一则纪律处分，对上海维万私募基金管理有限公司及其实控人，未按规定申报实际控制关系账户，违反交易所交易限额制度，在股指期货多个品种上超交易限额交易的违规行为实施纪律处分：对该公司及其实控人等通报批评，对该公司管理的相应3个产品账户、公司实控人及其亲属名下的2个自然人账户股指期货限制开仓十二个月，没收违规所得893.48万元，并将上述纪律处分记入资本市场诚信信息数据库。
在国浩律师(上海)事务所律师朱奕奕看来，对于异常交易行为的严监管，体现了监管对于投资者权益保护、制度公平性、市场秩序稳定性的重视。监管通过紧盯异常交易行为并采取相应监管措施，给相关违法违规企业惩戒的同时也警示了其他市场参与主体，有助于从源头上减少异常交易行为的发生。
强化量化监管、完善相关制度
A股市场近期持续波动，让量化私募基金这类原本“小众”且“隐秘”的投资机构集体暴露在公众舆论下，与之深度绑定的多空收益互换（DMA）业务也站上风口浪尖。但由于普通投资者对相关专业概念和实际情况不甚了解，同时各类“小道消息”漫天飞，使得市场中关于量化私募“踩踏”的争议和误解不断，这既不利于维稳市场，对促进量化私募机构更加规范化运作也无实质性助益。
在此背景下，2月28日，证监会深夜发声，就私募基金DMA业务有关情况答记者问，充分体现监管防控风险、稳定市场的意图。
所谓DMA，是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。近年来，国内量化私募基金在A股市场广泛使用这一模式，将自身量化交易转移至券商自营衍生品对冲账户交易，同时获得券商配资，有的杠杆比例最高可达4倍。
证监会在答记者问中解释，前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。
证监会表示，下一步，将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。
沪深交易所在就此次培训表态中也均提到，下一步，将坚持以投资者为本，把维护公平性作为工作出发点和落脚点，根据证监会统一部署，加快建立完善量化交易监管安排，进一步扩大量化交易合规培训的范围对象，规范量化交易行为，维护市场正常交易秩序，保护投资者合法权益。
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来源：金融时报客户端
记者：张弛
编辑：俞思晴
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