Web3 和RWA的浪潮里，马云的云锋金融如何成为破局者？

当 Web3 行业从早年的 “炒币狂欢” 沉淀为技术与产业融合的深水区，一个清晰的趋势正在显现：曾经对加密领域持观望态度的传统金融机构，开始加速入场。香港虚拟资产新规落地、全球主权基金增持 ETH、RWA（现实世界资产）代币化融资额半年翻倍，种种信号都在指向 “合规化、产业化” 的新赛道。

而在这场转型浪潮中，马云旗下云锋基金的动向始终是市场焦点 —— 毕竟，这家与阿里系深度绑定的资本平台，每一次跨界布局都带着 “重塑行业规则” 的潜在可能。直到 2025 年 7 月，停更三年的云锋金融公众号突然 “复活”，一纸进军 Web3 的官宣，不仅让其股价在两个月内暴涨超 115%，更撕开了传统金融巨头拥抱 Web3 的全新想象空间。

一、密集落子：两个月烧出的 Web3 版图

2025 年 7 月 15 日，马云旗下的云锋金融官宣进军 Web3 的消息像一颗石子投入行业静水。随后两个月，其动作密度令人瞩目：

• 资产端：斥资 4400 万美元购入 1 万枚 ETH 作为战略储备，成为首个将加密货币纳入核心资产的香港持牌金融机构；
• 技术端：联合蚂蚁数科投资 Pharos 公链，拿下 RWA 代币化底层技术支撑；
• 牌照端：将证券 1 号牌升级为虚拟资产交易牌照，集齐香港 1、4、6、9 号全牌照；
• 业务端：独立发行 FOF 份额 RWA 产品，试水保险资产代币化；
• 人才端：请来复星前联合创始人梁信军、HashKey 掌舵人肖风等 Web3 老兵组建 “豪华智囊团”。
  

市场用脚投票：截至 9 月 19 日，云锋金融股价累计暴涨 115.66%，市值两个月内翻倍。这绝非单纯的概念炒作 —— 其每一步都踩着 “合规 + 产业” 的双重节奏。

二、战略解码：三层逻辑看懂布局野心

1. 底层锚点：用 ETH 绑定 Web3 基础设施

云锋金融将 ETH 定义为 “战略储备资产” 的深意，远超资产配置范畴。以太坊作为全球最大智能合约平台，是 RWA 代币化的核心载体 —— 房地产、保险单等传统资产上链，需依赖其不可篡改的结算层功能。2025 年 Q3 企业以太坊持有量激增 384% 的数据，印证了机构对这一逻辑的共识。

更关键的是，这与马云 2017 年的表态形成呼应：“区块链不应用来一夜暴富，必须解决社会问题”。云锋没有追逐小众代币，而是押注最成熟的公链生态，本质是抢占 Web3 时代的 “数字土地”。

2. 中层抓手：RWA 激活传统金融存量

云锋的核心盘是万通保险带来的 15.32 亿港元年保费收入，而 RWA 正是盘活这些静态资产的钥匙。传统保险单据流程繁琐、流动性差，代币化后可转化为全球 DeFi 市场流通的数字资产，既能降低理赔成本，又能开辟管理费、交易费等新收入来源。

首单 FOF 份额 RWA 项目的信号意义尤为重要：这证明云锋已具备独立将金融资产上链的技术能力，而非单纯依赖外部合作。未来，不动产、碳信用等更多资产有望纳入其体系，形成 “传统资产数字化 – 链上流通 – 金融服务” 的闭环。

3. 顶层防护：合规牌照筑高竞争壁垒

在 Web3 领域，牌照就是 “生死符”。云锋不仅拿下香港虚拟资产全牌照，还通过投资 Anthea 获取百慕达创新保险牌照，形成 “港澳 + 国际” 的合规网络。这使其得以在香港《稳定币条例》生效前夜抢占先机，成为少数能为零售投资者提供虚拟资产服务的持牌机构。

这种布局精准踩中政策窗口：2025 年 Q2 全球 Web3 基础设施融资达 96 亿美元，但多数项目因合规问题难以落地 —— 云锋的牌照储备，实则是构建了难以复制的竞争壁垒。

三、生态野心：复刻 “Web3 版淘宝” 的可能性

云锋的终极目标，绝非做一家加密货币交易平台。从其 “技术 – 资产 – 场景 – 资金” 的组合拳可见端倪：

• 技术底座：Pharos 公链提供定制化上链解决方案；
• 资产入口：ETH 储备 + RWA 代币化覆盖数字与传统资产；
• 场景落地：保险、资管、碳交易多领域渗透；
• 资金储备：11.7 亿港元配售资金补充弹药。
  
  这与阿里巴巴 “搭建基础设施” 的基因一脉相承。当各类资产都能在其平台上实现链上流通，云锋有望成为 Web3 时代的 “金融淘宝”—— 就像淘宝连接商家与消费者，其生态将连接传统资产持有者与全球数字投资者。蚂蚁数科的战略合作更强化了这一想象：支付宝生态的流量与云锋的金融牌照形成互补，可能催生全新的链上支付场景。

四、暗礁潜藏：高估值下的三重风险

市场的狂热容易掩盖隐患，云锋的布局仍面临多重考验：

• 资产波动风险：ETH 价格每波动 10%，其 4400 万美元储备就会产生 440 万美元浮盈或浮亏，直接影响财报表现；
• 监管政策风险：尽管香港态度开放，但内地对加密货币的禁令未松，其 “阿里系” 背景可能引发更严格的合规审查；
• 落地效率风险：RWA 代币化需突破资产确权、跨链结算等技术瓶颈，目前行业成功案例仍属少数，大规模商用尚需时日。
  
  云锋的布局，本质是一场 “戴着镣铐的舞蹈”—— 在合规框架内，用 Web3 技术改造传统金融的生产关系。马云曾说 “让天下没有难做的生意”，如今云锋试图让 “天下没有难流通的资产”。

股价翻倍只是起点，这场棋局的终局，取决于其能否真正将牌照优势、技术储备转化为持续的盈利模式。但无论结果如何，云锋已为传统金融机构的 Web3 转型，提供了一个 “合规先行、主业赋能、生态闭环” 的珍贵样本。

来源：王磊说