比特币市场正经历一场剧烈的动荡，市值蒸发6000亿美元，22万投资者在恐慌中爆仓。
比特币在11月20日延续了近期的跌势，一度跌破8.7万美元关口，这是自4月以来的最低水平。截至11月21日发稿，比特币报价进一步下滑至87632美元，当日跌幅达4.28%。
从10月初创下的126250美元历史高点算起，比特币在一个半月内回撤近30%，甚至抹去了2025年以来的全部涨幅。
1、市场表现：全面下滑的加密货币
比特币的暴跌引起了整个加密货币市场的连锁反应。
以太坊跌超5%，艾达币等其他主流加密货币也纷纷跟跌。这场全面抛售导致加密货币全网24小时内超过22万人爆仓，金额高达58亿元人民币。
Coinglass数据显示，仅仅在过去24小时内，加密货币全网爆仓人数超过22万，8.14亿美元（约合人民币58亿元）资金灰飞烟灭。
曾经支撑比特币上涨的重要力量——包括大型投资基金、ETF配置方和企业司库，如今纷纷离场。
2、下跌原因：多重因素交织
宏观环境恶化
美联储降息预期降温成为本轮下跌的核心驱动因素。随着市场对美联储12月降息预期概率跌破50%，投资者开始系统性撤离高风险资产。
Monarq Asset Management管理合伙人Shiliang Tang直言：“降息预期削弱直接改变了资金成本预期，加密市场在失守10万美元后持续走低，本质上是流动性溢价消退的必然结果”。
技术面与市场情绪转变
从技术分析角度看，比特币跌破了关键支撑位。Fairlead Strategies创始人Katie Stockton指出，比特币跌破了93200美元左右的“关键支撑位”。
她表示，如果比特币连续两周收盘价低于该阈值，那将“标志着令人担忧的崩溃”。
更有分析师观察到，比特币上周形成了“死亡交叉”技术形态，这是一个经典的看跌信号。
资金流出与机构撤离
比特币ETF资金流入近期已经停滞，近期的资金流已经停滞。据加密货币分析平台CoinGlass的数据显示，自11月12日以来，比特币ETF的资金流出额已达约18亿美元。
CoinShares研究主管James Butterfill透露：“加密货币正遭遇遵循四年周期逻辑的巨鲸投资者的大举抛售，而这一阶段通常是价格下跌的时点”。
“大额持有者9月以来抛售超过200亿美元的资产”。
3、底部预测：分析师观点分歧
悲观预测
部分分析师对比特币短期走势持悲观态度。宏观研究员Adam透露，交易者正在关注7.5万美元和6.7-7万美元作为潜在支撑区间。
市场分析师Damian Chmiel更是警告，如果比特币价格持续低于10万美元，可能会引发更急剧的抛售，下一个目标将是4月份接近7.4万美元的低点。
链上数据分析师Murphy则表示，根据他的PSIP（盈利供应百分比）模型，当BTC进入6至7万美元区间内，将大概率进入深熊阶段。
乐观声音
在一片悲观声中，也不乏乐观的预测。BitMEX联合创始人Arthur Hayes认为，比特币可能先下探至8至8.5万美元，但年底将涨至20至25万美元。
Fundstrat的Tom Lee表示，尽管近期市场动荡，他仍预测比特币到2025年底可能飙升至15万至20万美元。
Bitwise首席投资官Matthew Hougan则相信，价格底部即将到来，这将是一个“世代机会”和“长期投资者的礼物”。
4、市场反思：周期转变还是暂时回调
对于本轮暴跌，市场参与者有着不同的解读。一些分析师认为，这是比特币“减半后暴跌”魔咒的应验。
比特币减半事件大约每四年发生一次，2024年4月刚刚经历了最新一次减半。
从历史上看，这一旨在将比特币新增供应量削减一半的机制，往往会引发投机性繁荣，随后是痛苦的萧条。
BitMEX联合创始人Arthur Hayes在最新博文中警告，比特币从12.5万美元跌至9万美元区间而美股仍位于历史高位，这意味着“一场信用事件正在酝酿”。
加密数据公司Nansen的分析师Jake Kennis指出：“目前，比特币的交易方式更像是一种嵌入机构投资组合中的宏观资产，它对流动性、政策和美元动态的反应，超过了对可预测的供应冲击的反应”。
5、未来展望：分歧中寻找方向
面对当前市场，业内人士观点出现明显分歧。10X Research的分析师直言，加密市场已进入“确认的熊市阶段”。
ETF流入走弱、长期持有者持续抛售、散户进入意愿低迷，都表明市场情绪正在暗中恶化。
Alex Kuptsikevich表示，随着上周抛售加剧，比特币跌破了50周移动平均线，这可能是它最近面临更大压力的原因之一。
“正如预期，上周末跌破50周移动均线引发了抛售，证实了过去两年持续的牛市趋势已经结束。目前来看，比特币有可能跌至200周移动均线”。
然而，长期看好者仍不乏其人。Bitwise资产管理公司研究主管瑞安·拉斯穆森表示：“目前，投资者看到比特币价格横盘震荡就感到恐慌。
但我们认为，这正是投资者增持现有比特币仓位的绝佳时机，也是那些之前一直观望的投资者入场的好机会”。
比特币在11月20日一度跌破8.7万美元，创下7个月新低。从历史高点算起，比特币已下跌近30%，全年涨幅尽数回吐。
市场分析师Damian Chmiel警告，如果比特币价格持续低于10万美元，可能会引发更急剧的抛售，下一个目标将是4月份接近7.4万美元的低点。
BitMEX创始人Arthur Hayes则认为，一旦美国流动性再次扩张，比特币年底将可能飙升至20万至25万美元区间。
