比特币挖矿第一定律：利润取决于电费

我们说“电费是挖比特币最大的持续性挑战”，是因为它直接决定了矿工的生死线——能否盈利。

核心原因：电费是唯一的、不可停止的现金流支出

挖矿的其他主要成本（如矿机购买、建设场地）大多是一次性前期投入。而电费不同，只要矿机在运行，电费就在持续产生。它就像是矿工的“血液”，必须不断循环。

1. 电费占比：利润的终极吞噬者

我们可以通过一个简单的盈亏平衡公式来理解：
比特币价格 × 每日产出的比特币 > 每日电费成本

如果这个公式不成立，挖矿就是在亏钱。

根据行业普遍数据，在一个运营良好的矿场中，电费通常占到总运营成本的40至60%甚至更高。这意味着，矿工大部分收益，都直接流向了电力公司。

举例说明：
假设一台主流矿机（如 Antminer S21+ 216T）：

• 算力: 216 TH/s

• 功耗: 3564W (约3.56千瓦)

• 每日耗电量: 3.56 kW × 24小时 = 85.44 度电

• 当前日产量：0.00009310

• 当前币价：110000美元

• 日产出价值：10.24美元

现在，我们代入不同电费来计算每日成本：

结论显而易见：电价每上涨一分钱，在矿机的整个生命周期内都是一笔巨大的额外开支。一个拥有1万台S21+的矿场，在$0.05和$0.1的电价下，仅电费一项，每年电费支出差距就高达1569万美元！ 这直接决定了它是盈利还是亏损。

矿场迁移

2. 电费成本决定了全球矿场的分布和迁移

比特币挖矿没有地理限制，只有成本限制。因此，矿场会像候鸟一样，自发地迁徙到全球电力便宜的地区。

• 第一代矿场：聚集在中国，利用四川、云南的廉价水电。

• 当代矿场：大规模迁往美国德州、加拿大阿尔伯塔省、俄罗斯西伯利亚、中东等地区。这些地方共同的特点是拥有过剩且廉价的能源（如天然气、风电、水电）。

这就是“成本决定论”直观的体现：谁能获得便宜的电力，谁就能在算力竞争中存活下来。

关机币价

3. 电费是矿工的“关机价格”的决定性因素

“关机价格”是指当挖矿收入无法覆盖电费成本时，矿机关机停止挖矿的比特币价格。

• 计算公式简化版：关机价格 = 每日电费成本 / 每日产出的比特币

• 动态变化：关机价格不是固定的，它会随着全网算力（全网挖矿难度） 和比特币实时价格的变化而波动。

举个例子：

• 当全网算力飙升时，每台矿机每天能挖到的比特币会减少。这意味着，在电费不变的情况下，需要更高的比特币价格才能覆盖成本，即关机价格提高了。

• 反之，如果比特币价格暴跌，就会触发一大批高电费矿工达到“关机价格”，迫使他们暂时退出矿圈，从而让全网算力下降，幸存下来的矿工就能分到更多产币份额。

所以，挖矿世界本质上是一个“淘汰高成本生产者”的残酷游戏，而电费就是衡量谁该被淘汰的那把尺子。

机器关机VS负现金流

4. 与设备成本的对比：折旧 vs. 负现金流

• 矿机成本：是一次性（或分期）的投入。矿机即使关机，它作为资产依然存在（虽然会贬值）。矿工可以选择在行情不好时关机，等待币价上涨，此时只承担折旧损失（有的山寨币种机型升值空间甚至会出现十几倍的涨幅），没有了持续性现金流出。

• 电费成本：电费成本是一种 “持续性现金消耗” 。只要开机，现金就在持续性支出。如果收益低于电费，那么机器开机就是在持续 “失血” ，时间越长，亏损越多。在熊市中，这足以耗尽矿工的所有现金流。