01. 三大政策利好！护航A股牛市
近期，A股市场高位震荡引起投资者担忧，但从股市资金面来看，华鑫证券认为，金融市场顶层监管频繁发声，关于保险、公募、券商的三大利好齐发，提振市场信心，政策将护航2026年A股牛市。
利好政策①：保险资金风险因子进一步下调，引导中长期资金入市。近期，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子》的通知，政策催化有意引导保险资金作为中长期耐心资本持续稳步入市。华鑫证券测算风险因子下调后潜在增量空间超700亿元，成为2026年牛市增量资金的“底层力量”。
政策利好②：公募新考核新规关注投资者实际回报，引导公募作为耐心资金入市。近期，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》发布，结合前期层层铺垫的监管政策，公募基金全面降费、强化基准、长期考核“三管齐下”的监管格局逐渐明晰，政策推动公募资金作为中长期耐心资金加速入市。多元化公募基金产品有望满足不同偏好的资金配置要求，吸引更多居民存款搬家入市，有望成为2026年牛市增量资金的“中坚力量”。
政策利好③：优质券商杠杆限制有望松绑，引导券商资金入市。近期，证券业协会第八次会员大会上，证监会主席吴清发言提到“对优质机构优化评价指标、适度拓宽资本空间与杠杆上限，提升资本利用效率。”券商扩充资本的政策，进一步强化行业整合趋势和加速个性化券商建设进程，缓和券商资本金压力，打开机构资金加杠杆空间，或成为2026年牛市增量资金的“助推力量”。
华鑫证券总结称，三大政策引导保险、公募、券商增量资金加速入市，流动性改善强化A股牛市底气。展望后续，宏观顶层战略支持、中观技术突破变革、微观流动资金宽松三重逻辑共振发力，2026年A股牛市行情依旧值得期待。
02. 沪深交易所：支持境外机构投资者
12月19日，沪深交易所分别与中国证券登记结算有限责任公司联合发布通知，支持境外机构投资者开展交易所债券回购业务。
为了深化交易所债券市场对外开放，支持境外机构投资者在交易所市场开展债券回购业务，中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局此前联合发布了《关于进一步支持境外机构投资者在中国债券市场开展债券回购业务的公告》。通知称，符合《公告》要求和交易所债券市场债券现券交易规定条件的境外机构投资者，可以开展交易所债券市场债券回购业务。
通知所称债券回购业务，是指债券质押式协议回购业务、债券质押式三方回购业务，以及在债券通用质押式回购业务中作为逆回购方融出资金。
根据通知，境外机构投资者通过合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者渠道开展交易所债券回购业务的，账户、交易、登记、结算等事项应当按照交易所和中国结算关于境外机构投资者债券交易及登记结算业务相关规则办理。
境外机构投资者应当按照交易所相关规定，在参与债券通用质押式回购前，与其委托的证券公司签署债券通用质押式回购委托协议；在参与债券质押式协议回购、债券质押式三方回购前，应当签署相应的回购交易主协议等文件。在参与债券质押式三方回购前，还应当进行投资者适当性备案。
为境外机构投资者参与债券回购业务提供结算服务的结算参与人，应当遵守中国结算相关业务规则，加强对境外机构投资者债券回购结算风险的管理，对于存在或可能存在结算风险隐患的，应当及时采取措施并向中国结算报告。
交易所和中国结算对境外机构投资者及其委托的交易参与人、结算参与人参与交易所债券回购业务的交易、登记、结算等相关行为进行监测，并依据相关业务规则对违规行为采取自律管理措施。
03. 机构：跨年攻势已开始
展望后市，机构认为A股跨年行情已经拉开帷幕。
对于近期A股行情，龙赢富泽资产董事长童第轶分析称，短期核心驱动力在于悲观情绪后的技术性修复与政策预期的边际改善。在经历前期连续调整、情绪触及短期冰点后，市场本身具备超跌反弹的技术需求。
童第轶预计下周A股将面临方向性选择，震荡加剧的概率较高。若量能仍无法有效放大，反弹将难以持续，市场可能重回区间震荡、板块快速轮动的格局。
童第轶提醒投资者，接下来需重点警惕以下风险：
一是业绩雷：财报季尾声，部分公司业绩不达预期可能引发股价闪崩；二是外围波动：美债收益率与美元走势反复，可能对北向资金流向形成持续扰动；三是题材退潮：普涨无主线，热点一旦消散，市场可能再度面临抛压。
不过往后看，国泰海通称，在较长时间的横盘震荡后，中国“转型牛”将重振旗鼓，拾级而上并站上新高度。保收益降仓位已经步入尾声，岁末年初的再配置与机构资金回流有望改善市场流动性和活跃成交，跨年攻势已经开始。当下是布局春季行情的重要窗口，春节前具备产业趋势的大盘成长有望占优，受益险资“开门红”配置的大盘价值也有望反弹。
德邦证券指出，近期虽然成交量有所下行，但赚钱效应仍佳，中小盘表现更佳。政策呵护依旧可见，半导体设备、商业航天等领域的国产替代逻辑未变；政策对于内需的高度重视或将推动市场资金对消费板块关注度进一步提升。建议维持在科技、消费等领域的均衡布局。
