图片来源：EMIL LENDOF/THE WALL STREET JOURNAL
狗狗币，这个从玩笑中诞生的加密货币，市值一度飙升至540亿美元。这难道不是加密货币市场过度疯狂的一个信号？
首先，让我们回顾一下狗狗币的起源。尽管它起初是一个玩笑，当时有成百上千个新的加密货币涌现，但这并不意味着我们可以忽视它的价值。正如历史上第一位因恶作剧提名而当选的女性和Facebook的诞生，创始者的初衷不应成为评判其价值的标准。
美国比特币的诞生初衷是为了实现小额在线支付，而现在却被用于囤积和投机。狗狗币已经找到了它的用武之地，比如在Reddit上为搞笑或有用的帖子打赏，从加密货币的角度来看，它实际上是一种非常出色的加密货币。
然而，这并不是对狗狗币价值的肯定。它的价格波动主要由一些投机者推动，这种波动性可能导致其价格远远偏离其真实价值。狗狗币取代美元的可能性并不比在肯塔基赛马会上投注更大。
狗狗币的价格上周两天内翻三倍，这无疑是过度疯狂的迹象。但这并不意味着股票或债券的价格被高估：市场总会有过度疯狂的现象，这正是市场运作的方式。
公开市场利用了人类的赌博欲望，以提供流动性。然而，这也导致了价格经常偏离其真实价值，因为赌博经常以泡沫和囤积的形式决定价格。
狗狗币及其对加密货币的狂热，是一个泡沫，但这并不意味着市场的其他领域也存在同样的问题。股市中经常出现小型泡沫，但这并不代表市场的全面过剩。
现在，我们必须面对一个严重的警告：狗狗币并不是独一无二的。它只是更广泛投机热潮的一部分，这种过热现象可能会给市场的其他部分带来麻烦。
像其他加密货币一样，狗狗币非常适合投机，监管微乎其微，没有基本面来限制价格和波动。最终，企业的基本面会显现出来，并为估值提供依据。
去年，许多基本面较差、更多依靠难以被反驳的未来题材的股票大幅上涨。这些股票最终可能会被冷酷的商业现实拉回地面。
狗狗币背后的推动力量既有想要一夜暴富的投机者，也有聚集在Reddit论坛上、抱持“人只活一次”理念的交易人士，这种组合与对GameStop的炒作类似。
在特斯拉CEO马斯克和著名说唱歌手Snoop Dogg在Twitter上为狗狗币站台后，这个源于搞笑表情包的加密货币价格一飞冲天，总市值达到了100亿美元。图片来源：Yuriko Nakao/Aflo/Zuma Press
去年，特斯拉等电动汽车制造商的潜在竞争者股价大幅上涨，一同上涨的还有清洁能源股、特殊目的收购公司、加密货币相关股票和大麻类股。这些股票纷纷创出新高，但涨势大多在1月和2月逐渐消退。
总体而言，对于不押注于投机性繁荣的人来说，这些并不构成问题。有一种很有道理的观点认为，大多数投资者关注的传统类股票现在有基本面的良好支持，包括美国经济走强以及处于低位的债券收益率，即便这些股票的价格现在处于历史高位。
当然，如果这些基本面因素出现恶化，那么股价就应该回落。
现在的危险在于，像狗狗币一样明显涨势过头的已不仅限于题材股，而是已蔓延至主流投资品种，当泡沫最终破裂时，市场其他领域的狂热也会突然冷却。
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