比特币的“数字黄金”神话在最近的大跌中受到了严峻挑战，自2025年1月以来，黄金价格累计上涨约85%，而比特币则下跌了约30%。
作者：杜远
封图：图虫创意
在2月6日凌晨，比特币的价格经历了超过12%的暴跌，一度下跌至60,062美元的低点，相比2025年10月的历史最高点126,000美元，下跌了超过48%，也创下了16个月以来的最低纪录。
根据Coinglass的数据，比特币价格在2026年1月底时在75,000美元至80,000美元之间波动，进入2月后，连续数日下跌，从约79,000美元区间跌至75,000美元附近。2月5日成为转折点，早上便跌破70,000美元的支撑位，随后抛售加速。
这种剧烈的价格波动导致市场的“爆仓”量大幅增加，通过期货或永续合约进行投资的资金，在保证金比率跌破交易所设定的比率要求时被强制平仓。Coinglass数据显示，2月5日至6日，比特币多头资金的清算金额达到了10.96亿美元，空头资金的清算金额约为2.48亿美元，爆仓的交易者超过57万人。
市场分析认为，此次比特币抛售的原因是多方面的：杠杆仓位被迫平仓、黄金等避险资产波动加剧、科技股的整体回调，以及投资者对“特朗普亲加密政策”的获利了结。与此同时，比特币已经抹去了自特朗普2024年胜选以来的所有涨幅。
美国财经媒体以“2022年崩盘以来加密货币最糟糕的一天”为题，报道了此次加密货币市场的大跌，报道还聚焦于比特币财库公司Strategy（NASDAQ: MSTR），该公司近期公布了2025年第四季度的财报，录得了约124亿美元的季度亏损，主要原因是比特币价格从2025年末的高点大幅回落。在过去六个月中，Strategy的股价跌幅也超过了比特币跌幅的44%。文章指出，Strategy的“比特币囤积策略”正面临严峻考验，并指出其持仓出现了巨额损失。
Strategy公司是全球最大的企业比特币持有者，其“比特币财库策略”由联合创始人兼执行主席赛勒（Michael Saylor）于2020年创立。公司将比特币视为对冲法币贬值、长期价值储存的投资品，通过发行股票、可转债、优先股等融资工具持续买入比特币，将现金转化为比特币储备，以“比特币每股”（Bitcoin Per Share）的增长推动公司价值增长。
Strategy的策略在2024—2025年的牛市中具有极强的杠杆效应，推动了股价的持续上涨，2024年11月，Strategy股价触及543美元的历史高点，公司估值也一度远超其持有的比特币净资产价值。然而，自2025年10月以来，比特币价格从峰值下跌了近50%，Strategy股价也同步暴跌。2026年2月5日，公司收盘价106.99美元，较峰值下跌了77%以上。据公司财报，截至2026年2月1日，公司累计持有713,502枚比特币，总成本为542.6亿美元，平均买入价为76,052美元/枚。目前，市场担心如果Strategy决定出售其持有的比特币，比特币可能会面临更大的抛售，而赛勒去年也承认了这种可能性。
对于此次比特币的下跌，知名投资人“木头姐”（ARK Invest的创始人兼首席执行官Cathie Wood）此前也出现了“误判”。她在一月下旬接受采访时表示，市场“已基本走完下行周期”，并认为比特币正处于成熟阶段。
2026年1月下旬，“木头姐”还多次公开指责某交易所在2025年10月10—11日的“1011事件”中存在软件故障和技术失误，导致自动去杠杆事件，引发约280亿美元的强制平仓，直接放大了比特币从126,000美元附近的暴跌。她认为这次事件是造成市场后续数月震荡，也是导致当前加密货币价格疲软的主要因素之一。
值得注意的是，比特币“数字黄金”的叙事在此次大跌后也受到了进一步的考验。自2025年1月以来，比特币与黄金的表现呈现出明显的分化，黄金累计涨幅约85%，而比特币价格下跌了约30%。黄金受益于美联储降息周期、中央银行持续购金、地缘风险及美元波动，又一次成为了表现强势的避险资产。
