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自美以伊冲突爆发，布伦特原油价格从每桶70美元飙升到90美元，黄金与白银价格波动剧烈，而比特币价格则稳定在低位。这场冲突的未来将决定全球大宗商品的价格走向。在此情境下，回顾黄金、原油、白银和比特币之间的互动关系，对预测未来资产价格走势至关重要。
图1描绘了1960年至2026年2月间全球黄金与原油价格的变化，图2则展示了同期金油比的变化。在美以伊冲突爆发前的2026年2月，金油比达到了历史第二高水平，高达71.2和70.6，仅次于2020年4月的72.1。2020年4月，金油比创历史新高，是因为原油价格跌至23.34美元，创2002年2月以来的新低。相比之下，2026年1月和2月原油价格在70美元左右，显示黄金价格处于历史高位。历史上，金油比的第三高点为1973年6月的51.1，当时黄金与原油价格都处于较低水平。
从历史角度看，在新冠疫情爆发前，金油比并未明显上升，而是相对稳定。1960年至2019年12月，金油比大致在20倍左右，月均值为18.8倍。然而，自2020年以来，金油比大幅上升。2020年至2025年，金油比的月均值为32.1倍。
考虑到当前国际地缘政治局势，即使美以伊冲突近期停火，海湾地区短期内也难以恢复到冲突前的状况。全球原油价格可能在80-90美元的区间波动。黄金价格在2025年上涨62.7%，已部分反映投资者对地缘政治局势的预期，预计短期内将保持横盘震荡。这预示着未来金油比可能有所回落，预计在50-70的区间内波动。
图3展示了1960年至2026年2月全球黄金与白银价格走势，图4展示了金银比的变化。历史上，白银价格与黄金价格高度正相关，白银价格的涨跌幅度通常超过黄金。金银比整体上呈现上升趋势。例如，1960年至2010年代，金银比的均值分别为28.3、31.6、52.7、73.7、61.5和67.5倍。2020年至2025年，金银比的均值为83.3倍。
2025年12月至2026年1月，金银比显著下降，从2025年11月的81.0降至12月的69.1和1月的51.6。这与同期白银价格上涨有关。2025年11月至2026年1月，黄金价格上涨16.3%，白银价格上涨82.5%。预计未来白银价格可能继续回落，金银比可能在60-80的区间波动，并逐渐接近过去6年的均值80-85。
图5展示了2017年12月至2026年2月全球黄金与比特币价格走势，图6展示了金比比的变化。比特币价格波动性远高于黄金，自2025年10月创下每枚12.47万美元的历史新高以来，比特币价格与黄金价格呈现显著负相关。自2021年以来，金比比在0.03-0.11区间波动，月均值为0.05。
在特朗普政府推出“对等关税”方案后，黄金的避险属性得到充分体现。至于比特币，作为风险资产还是避险资产，至今仍存在争议。预计未来一段时间内，黄金和比特币价格都可能呈现双向波动，金比比可能继续在0.05的均值附近震荡。
