什么是比特币周期理论？
据 Bitget Research 首席分析师 Ryan Lee 称，比特币周期理论基于一种重复的模式，该模式始于减半事件——一种每 210,000 个区块或每四年发生一次的内置机制。上一次减半发生在2024年4月19日，当时区块奖励从6.25个比特币减少到3.125个比特币。下一次减半预计将在2028年4月发生。
每次减半，矿工验证网络上的交易所获得的奖励就会减少 50%，从而减缓新币进入流通的速度，同时“造成供应冲击”。
Lee 告诉Cryptonews ，过去这种“供需失衡通常预示着价格暴涨”，每个周期在减半后约 12 至 18 个月达到顶峰。
根据 CoinDesk Data 的 Diwan 的说法，比特币历史上价格涨幅最大的时期通常出现在减半后的第 500 天到第 720 天之间。Diwan 指出，在 2016 年和 2020 年的周期中，比特币的价格峰值都出现在这一时间段内。
“如果这种模式重演，那么我们应该关注 2025 年第三季度到 2026 年第一季度初之间可能出现的加速，”迪万说，并补充道，“与之前的减半后时期相比，本周期的价格走势明显较为平缓。”
如前所述，该周期遵循以下顺序：牛市、峰值，以及随后的多年熊市。李表示，这些周期分别出现在2013年、2017年和2021年，形成了一种可预测的模式。
第一阶段——积累
比特币市场周期的积累阶段发生在价格（相对）较低，但已出现小幅上涨迹象之时。在此阶段，具有前瞻性的买家会趁价格下跌时买入比特币，因为这代表着价格上涨潜力最大的时机。
通常情况下，市场情绪悲观，因此成交量较低，价格在底部附近窄幅波动。
第二阶段——增长期
在比特币的增长阶段，价格持续向历史新高迈进。过去几次减半事件都发生在这个阶段，此时交易所的储备金也在减少，因为买家为了抢购上涨的价格和创下新的历史新高而大量吸收供应。
第三阶段——泡沫
在比特币市场周期的泡沫阶段，价格会突破之前的历史最高点，并开始呈指数级上涨。这些更高的价格通常会大幅超过之前的最高点。比特币泡沫阶段波动性极大，其特点是价格快速上涨后紧接着出现大幅回调。
随着部分投资者锁定可观利润，卖盘量不断增加，而许多市场参与者则继续买入，认为牛市仍有上涨空间。因此，在买卖双方开始趋于平衡，且市场普遍存在过度自信的情况下，价格波动性较低。此时，恐惧与贪婪指数通常会显示“极度贪婪”。
第四阶段——碰撞
泡沫阶段的狂热过后，市场将经历大幅回调。以往的熊市周期中，价格均较顶部下跌约80%，且持续下跌近一年。最近的例子是，价格从2021年11月创下的69,000美元的历史高点暴跌近78%，至2022年11月的15,476美元。
它对比特币价格产生了怎样的影响？
直到最近，比特币的历史表现似乎都证实了这一理论。
例如，据代币化平台Brickken的市场分析师 Emmanuel Cardozo 称，在 2012 年 11 月减半之后，价格从 12 美元涨到了 2013 年的 1000 美元以上，涨幅高达 8200% 。
2016 年 7 月，比特币再次减半，价格从 650 美元攀升至 2017 年底的 20,000 美元。他表示，自 2020 年减半以来，比特币价格飙升 760%，到 2021 年 11 月达到 69,000 美元的历史新高。
“这些收益非常巨大，但并非偶然；它们与比特币供应减少、零售资金流入和宏观经济背景密切相关，”卡多佐告诉Cryptonews，并补充道：
“事实上，当你把中国的M2货币供应量与这些周期叠加起来时，2017年和2021年的峰值也与流动性扩张相吻合，这表明货币状况极大地促进了周期效应。”
比特币在2024年4月减半后延续了之前的周期趋势，截至发稿时价格几乎翻了一番，达到117,500美元。卡多佐表示，这一次的走势远比以往更难以预测，也更加平缓。
“比特币现在的行为模式有所不同。它不再是散户推动的上涨，而是机构的稳步积累。它不再是被动反应，而是更加审慎。”
Brickken 分析师指出，每日交易量也大幅下降，并表示：“所有这些都表明市场正在走向成熟，虽然减半仍然很重要，但它不再是主要因素。”
加密货币交易所 ChangeNOW 的首席战略官 Pauline Shangett 对此表示赞同，她告诉Cryptonews，四年周期一直是“理解比特币过去行为的一种相当可靠的方式”，但情况已经发生了变化。
她表示：“我们现在看到的是一个更加成熟的市场，影响因素更多，例如宏观趋势、全球政策变化以及真正的机构参与。机构参与者……带来了更大的控制力，降低了市场波动性。”
比特币周期理论已经过时了吗？
“是的，”Sentora 贷款主管 Heusser 表示。
“传统的比特币四年周期似乎已经终结，或者至少已经严重瓦解，正在演变成一种更难以预测、更持续的增长模式，而不是与减半严格相关的僵化的繁荣-萧条阶段。”
他将这一变化归因于“比特币作为一种资产类别的成熟”。2024年的减半将矿工奖励减少到3.125个比特币，但其对供应的影响仅占比特币超过2万亿美元市值的一小部分。
“每日供应量仅减少了450枚比特币，”赫瑟说。“与比特币的高交易量以及来自美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的数十亿美元资金流入相比，这简直微不足道，”他补充道。
机构投资者的加入或许是挑战比特币四年周期的最大力量。自去年1月美国批准现货比特币ETF以来，贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）和MicroStrategy等公司的企业收购等产品已经吸纳了超过100万枚比特币，相当于近十年的供应量。
80%的崩溃率已经成为过去了吗？
以往周期的一个显著特点是，比特币在减半后会从历史高点暴跌约 70% 至 80%。
加密货币行业内部人士告诉 CNBC，鉴于他们提出的理由支持四年周期的改变，这种情况不会再发生了。
Solv Protocol 的 Chow 表示：“我们相信，残酷的 70-80% 回撤的时代已经过去了。”
他指出，本轮周期中最大的调整幅度约为 26%（按收盘价计算），而 2017 年之后和 2021 年之后的历史高点分别约为 84% 和 77%。
周表示，比特币的长期持有者以及“稳定的机构资金流入正在增强对下跌的吸收”。他还补充说，受宏观冲击或监管意外的影响，比特币价格可能会出现30%至50%的回调，“但这些回调可能比以往周期更短暂、更温和。”
侯根还表示，下跌 30% 到 50% 是有可能的，但是：“我敢打赌，70% 的回调已经成为过去。”
比特币彩虹图
·概念：BTC彩虹图是一种基于对数增长曲线的长期估值工具，通过彩虹色带（深蓝至红色）反映比特币价格所处的市场情绪阶段。
·数学模型：最初由Trolololo于2014年提出，公式为 Price = 10^(a*ln(t) + b)（t为天数），后经多次校准以适应市场变化。
·色带含义：·深蓝/青色：严重低估（买入信号）；
·绿色/浅绿：低估（积累阶段）；
·黄色：合理估值（长期持有）；
·橙色/红色：高估或泡沫（卖出信号）
- 原理
基于比特币历史价格数据和对数增长曲线，将价格划分为多个颜色带（深蓝→红色），反映长期估值高低（类似“温度计”）。 - 核心用途
✅ 长线定投参考：深蓝色区域分批买入，红色区域分批止盈。
2. 核心功能与应用
（1）识别市场周期
历史验证：在2017年、2021年牛市顶部及多次熊市底部，彩虹图均准确发出信号。
访问网址：https://www.blockchaincenter.net/en/bitcoin-rainbow-chart/
通过对比特币的新兴趣来识别市场周期阶段
根据谷歌搜索活动衡量，人们对比特币的兴趣在2017年12月达到顶峰，这与牛市创下历史新高的时间点相吻合。此后，谷歌趋势显示，“比特币”的搜索量虽然多次创下历史新高，但尚未达到2017年牛市时的水平。
同样，在2021年的牛市期间， “加密货币”的谷歌搜索量也达到了顶峰。如今，人们的注意力集中在整个生态系统上，该生态系统自之前的牛市以来已经发生了翻天覆地的变化。此外，随着加密货币通过主流媒体渠道得到更广泛的了解，那些刚接触加密货币的人可能会通过新闻文章或社交媒体获取基本信息，因为越来越多的信息被公之于众。
宏观经济与比特币的相关性
比特币与标普500指数之间的关系（称为相关性）会随着整体市场情绪的变化而变化。在2025年全年，一种模式逐渐显现：当市场避险情绪盛行时，比特币的价格与标普500指数和纳斯达克综合指数等风险资产高度相关。例如，在2025年4月，特朗普总统宣布加征关税后，比特币与标普500指数和纳斯达克指数的相关性分别达到0.73和0.76。随着2025年5月和6月中东地缘政治不确定性的持续，比特币与标普500指数和纳斯达克指数的相关性均徘徊在0.90左右。
需要注意的是，相关性会随着时间推移而改变，比特币价格走势与其他资产类别之间的关系会受到各种因素的影响，包括宏观经济事件、地缘政治不确定性和监管发展。
过去的历史价格变化及重大事件
这种公司，我们一般称之为Digital Asset Treasury（DAT，数字资产财库）公司，比如 BMNR和SBET是买eth的，再比如TRON是孙哥的马甲，专门买trx作为储备资产的。
微策略公司MSTR，本来是非常具有稀缺性的，发行可转债买BTC的公司就它一家，但是现在你拍一砖头下去，能砸死一堆这种融资买币的公司。
现在的问题就是，这种公司实在是太多了，微策略已经不具有稀缺性，换句话说，就是没有了护城河。没有护城河，在资本市场，就会成为被抛弃的对象。
这些DAT公司，基本上都没啥其他业务，核心目的就是融资买币，币价提升以后，公司的资产就增加了从而推升股价，然后再融更多的钱买币，以此循环下去。
至于融资的方法，那更是五花八门，大部分是直接增发股票融资，还有一些是发一下可转换债券，比如MSTR，这种就比较复杂了，当然最终还是设计到股票和债券的转换。还有一些公司，甚至加了杠杆去买一些山寨币。
融资方式总结一下，基本上都是靠增发股票来买币。
理论上，这些公司可以控盘币价，从而做成一个币价永远上涨——股价永远上涨的永动机。
我们学过初中物理的就知道，永动机是不存在的。
放在金融市场也是一样，金融市场也不存在左脚踩右脚上天的永动机。
这些公司能不断上涨的假设就是，crypto的价格会由这些公司决定，会有源源不断的人去买币，没有人卖。
但是，币市的玩家早就不是几个人或者几家公司就能操纵的了的。
你能买币，别人也可以卖币呀。
当币价下跌的时候，这些微策略公司，首先要卖币还债的。
世界上，哪有借钱不还的道理，融的资金，是要还的。
当币价下跌的时候，公司要倒霉，币也要倒霉。
之前万科玩的其实也是类似的游戏，高位融资收地，推升股价，再融资，再收地。只是中国地产的周期比比特币周期时间长，所以万科当年这个故事可以玩很长时间。
现在你再看房地产，你再看看万科的股票，都跌成什么样了。
所以一旦比特币等大幅下跌，这种公司也是很危险的。
