比特币价格下跌还是新熊市？

比特币价格在长期持有人抛售压力下承压：VDD 倍数上升与长期持有人供应下降显示尚未出现投降式卖盘

尼尔导读

当比特币跌破六位数时，市场开始重新评估短期方向。本文从技术面、链上供需、资金费率、关键均线与结构性指标全面分析：这是一波“回调中的机会”，还是“牛转熊”的早期信号？
这篇文章非常数据化，请你耐心阅读每一个逻辑链条，对你的分析体系会很有帮助。

比特币价格下跌还是新熊市？

比特币价格已经开始表现出明显的疲弱迹象，而近期价格重新跌回六位数以下，也迫使人们重新评估短期前景。随着几个重要技术与链上关键水平的失守，我已经重新校准了我的基准判断：
未来几周内比特币重新测试历史新高的概率已降至 50% 以下。
如果关键价位能重新被夺回，这种判断可能迅速改变；但在此之前，市场的状态更像是从“趋势性强势”转向“更深层的修正阶段”。

目录

• 比特币价格：现在“逢低买入”还是正确策略吗？
• 比特币价格：你现在必须关注的关键水平
• 比特币价格：供需信号真正反映了什么？
• 比特币价格：资金费率揭示了是否出现投降式卖盘
• 比特币价格：扭转空头形态必须重新站上的确切水平
• 比特币价格展望：回调 vs. 新熊市的最终判断

比特币价格：现在“逢低买入”仍然正确吗？

比特币已经经历了相当规模的回调，但在未确认的牛市趋势中，
每次下跌都买入并不是最优策略。

在熊市环境中，看似吸引人的“低点”往往仍可能引向更低的价格。
短期反弹与急速回撤正是下行趋势中典型的表现，因此 根据数据反应，而不是提前猜测底部，更为重要。

在上一周期中，若我们分析短期持有人（STH）真实价格（Realized Price）曲线，就能看到这种多次下探的模式。
该指标在这一阶段持续作为关键阻力，直到比特币重新站上 STH Realized Price 后，才真正迎来持续的复苏。

图表 1：如上一周期所示，在到达市场底部前曾出现多次下跌。（可查看实时图表）

不过有一个例外：如果价格重新夺回关键水平，整体局势会发生完全变化。这就是为何在本次下跌中进行小额试探性配置依然有意义，但等待更多宏观共振信号再进行更大仓位投入，会是更防守性的策略。

比特币价格：你现在必须关注的关键水平

MVRV Z-Score 与比特币真实价格（Realized Price）展现了更清晰的市场成本基准。

• 网络的真实成本基准目前集中在 5 万多美元区间
• 但这个数值每天都在上升

图表 2：历史上，当价格低于 Realized Price 时往往对应熊市底部。（可查看实时图表）

200 周移动平均线（200WMA）也提供了类似的叙述：
该指标目前位于 5 万多美元 区间，且每一天都在上升。

图表 3：200WMA 暗示约 55,000 美元为潜在累积区间，但正在逐日上升。（可查看实时图表）

因此潜在底部可能出现在：

• $60,000
• $65,000
• 或更高价位

关键是：
当现货价格接近网络的历史平均成本，同时出现关键买盘支撑时，价值机会就开始浮现。

比特币价格：供需信号真正反映了什么？

Value Days Destroyed（VDD）倍数是识别长期及经验丰富持有者行为的重要指标。

• 该指标非常低 → 老币不动 → 通常对应市场底部
• 该指标急剧上升 → 大量老币移动 → 通常对应投降或趋势反转点

图表 4：当前 VDD 倍数显示市场中“老玩家与大额持有人”依然非常活跃。（可查看实时图表）

目前该指标在价格下跌过程中不断上升，这意味着：

• 许多持有者正在 卖入疲弱
• 这不是周期底部的特征（底部通常伴随“短暂而极端的强制抛售”）

此外，长期持有者供应（LTH Supply）仍在下降。

周期底部通常发生在：

• 长期持有者停止减仓
• 并重新进入累积阶段

现在并未出现这一特征。

比特币价格：资金费率揭示市场是否出现投降

周期性大底通常伴随：

• 大规模空头涌入
• 资金费率大幅转负
• 大量实现亏损
• 链上出现极端抛售

图表 5：通常，当 BTC 资金费率深度为负时，常常形成大级别底部并随之反弹

当前市场并未出现这种典型的恐慌特征。
这意味着：

市场尚未完全“清洗干净”。

比特币：必须重新站上的关键水平（以扭转空头结构）

如果看空结构是错误的，比特币要想恢复强势，必须重新站上以下关键水平：

1. $100,000 整数位心理关口
2. 短期持有人真实价格（STH Realized Price）
3. 350 日移动平均线（Golden Ratio Multiplier 中的关键参数）

图表 6：比特币必须持续收盘站上 350DMA 才能宣告回到强势趋势。

仅仅是“插针式拉升”或“单日收盘站上”都不够。
必须是持续站稳，并且伴随全球风险资产的同步增强。

比特币价格展望：回调？还是新熊市的开始？

自从跌破多个重要结构后，市场前景已转向更防守。
比特币的长期基本面依然稳固，但短期结构完全不像一个健康的牛市阶段。

目前最推荐的策略是：

• 不要在每次下跌都买
• 等待“多重共振”出现再重仓
• 尊重宏观结构与长短周期指标
• 只有市场“用价格证明自身强势”后再积极加仓

真正的目标不是抄到最低点，而是：

在确认度足够高时，站在更高概率的一侧，而不是承担不必要的回撤。

小B点评

市场还在发烧，你却想冲进去抢救？等等退烧再说。

互动区｜你觉得现在是“回调机会”还是“新熊市”？💬

你认为：

• 比特币会在 6 万–7 万区间形成底部吗？
• 还是还要再向下走一段？
• 你会在什么价位开始逐步布局？

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