朴称，大型长期BTC持有者，也被称为“鲸鱼”或“OGs”，通过这种覆盖看涨期权策略带来了不成比例的卖方压力，部分原因是做市商在另一方买入覆盖看涨期权。
这意味着做市商必须通过卖出现货BTC来对冲买入看涨期权，尽管传统交易所交易基金（ETF）投资者需求强劲，市场价格仍被压低。
由于用于承销期权的比特币持有时间较长，不代表新需求或新流动性，这些看涨期权对价格构成净下行压力。朴说：
“当你已经拥有超过十年的比特币库存，并且你用来看涨期权卖出看涨期权时，只有看涨期权卖出才会为市场带来新的Delta——而且这种趋势是负的——你卖出看涨期权时，就是净卖出Delta的股票。”
分析结论是，比特币价格受期权市场影响，只要鲸鱼继续通过卖出备兑看涨期权从比特币库存中获取短期利润，价格走势将持续波动。
比特币与股票脱钩，分析师试图评估比特币价格的下一步走向
一些分析师认为比特币与科技股相关，但在2025年下半年与股市脱钩，股市持续创下新高，而比特币则回落至约9万美元水平。
多位分析师预测，当美国联邦储备继续降息周期并向金融体系注入流动性时，BTC将恢复价格上涨，这将成为风险资产的积极价格催化剂。
根据金融衍生品公司芝加哥证券交易所集团的FedWatch数据工具，24.4%的交易员预计联邦公开市场委员会（FOMC）会议将在一月份再次降息。
然而，其他分析师预测价格可能跌至76,000美元，并表示比特币的牛市已经结束。
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