引言 比特币在2026年到来之际，仍未找到明确的发展方向，其走向受到宏观压力和投资者行为变化的影响
要点
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比特币在2025年底收于10万美元以下，价格走势未能证实年底反弹的预期。
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市场信号仍然“喜忧参半”，目前的价格波动究竟是暂时的调整还是更广泛的熊市阶段的开始，尚无明确迹象。
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链上数据显示，在秋季价格下跌后，长期持有者仍处于净抛售状态，表明他们继续保持谨慎，而非重新开始积累。
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10月份之后，机构需求减弱，在宏观经济不确定性和风险偏好转变的影响下，比特币ETF资金流出转为负值。
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与此同时，持有100至1000枚比特币的钱包在10月份下跌后增加了持仓，表明大型投资者在当前价格水平上仍然活跃。
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分析师认为，2026年与其说是新的周期，不如说是减半后周期的后期阶段，其走势将受到宏观经济状况的影响，而不是由单一的市场叙事主导。
比特币在10月份未能如许多人预期的那样出现上涨行情。11月份也未出现明显的上涨趋势，传统的“圣诞节行情”也未能实现。这引发了一个老生常谈的问题：是旧的指标不再适用，还是市场周期本身发生了变化？
比特币目前已跌破 10 万美元大关。现阶段，尚不清楚当前的下跌是反弹前的暂时回调，还是逐渐转向更广泛熊市阶段的开始。
2025年，比特币创下多个历史新高。BTC价格一度突破12.6万美元，但始终未能达到市场普遍预期的13万美元大关。年内低点为7.4万美元。现在的关键问题是，比特币能否重返这些低点，或者能否守住8万美元上方，以此为支撑继续上涨。
在这篇文章中，我们将探讨比特币在 2025 年末的走势，以及这种走势可能预示着 2026 年的什么。
01
比特币价格信号反映出“喜忧参半”的预期
10月份加密货币抛售潮后市场情绪有所转变，但依然涨跌互现。价格走势表明存在局部下跌趋势，但空头并未明显压制多头。与此同时，多头势头似乎也较为有限。
比特币近期的价格走势反映了这些“喜忧参半”的预期。Capital.com销售主管Abbass Abdul Sater表示，诸多因素持续影响着比特币的表现，使得今年的市场情绪更加复杂，也更难解读：
展望2026年比特币的走势，市场预期依然不一，且高度依赖于更广泛的经济环境，而非单一的明确预测。一些分析师预计，如果机构投资者继续采用比特币，现货ETF保持稳定的资金流入，以及加密货币与传统金融体系的融合程度提高，比特币价格可能会重回或超越此前的高点。
阿卜杜勒·萨特指出，目前仍有几种可能的情况。其中一种情况表明，2026年经济增长将放缓，这反映了更广泛的经济状况：
另一方面，较为保守的观点认为，比特币到2026年可能会经历盘整或增长放缓。这些预测假设全球流动性收紧、监管压力增大，或投机动能较之前的周期峰值有所减弱。在这种情况下，价格预期会显著降低，并强调稳定性而非激进扩张。
他还强调了基于周期预期的局限性，并指出比特币仍然与宏观经济状况密切相关：
当然，也存在一些不容忽视的下行风险。如果宏观经济状况恶化或风险偏好减弱，即使在减半事件发生数年后，比特币仍可能面临长期回调。这凸显了比特币对加密货币市场本身以外的外部因素仍然十分敏感。
链上数据支持了比特币市场预期依然“喜忧参半”的观点。自2025年秋季以来，长期持有者一直处于净减持状态。比特币价格下跌后，长期持有者的净持仓变化仍以负值为主，表明他们持续减持而非重新增持。尽管价格出现企稳期，但长期持有者的行为并未恢复到持续增持的状态。
02
“软性”熊市？
CryptoQuant 的分析师认为，比特币在10 月份下跌后已进入熊市阶段。他们指出的一个指标是资金流入的减少。今年早些时候，强劲的需求是由机构投资者的参与推动的，包括比特币 ETF 和企业比特币债券。美国总统大选也增加了人们对加密货币的兴趣。然而，矛盾的是，这些因素现在似乎正在对比特币价格和整个市场构成压力。
比特币ETF持仓数据显示，10月之后出现资金外流，与2月和3月的情况类似。然而，此次疲软的宏观经济数据和利率的不确定性使情况更加复杂。尽管资金外流明显，但幅度仍然较小。政治不确定性也加剧了资金外流，促使包括大型投资者在内的投资者转向风险较低的资产配置。
Cysic联合创始人Leo Fan表示 ，今年更广泛的经济环境对比特币的影响变得更加明显，令许多投资者措手不及：
投资者误判了加密货币市场对全球宏观经济因素的敏感度，因为加密货币的运行已不再独立于传统的流动性和利率周期之外。
03
鲸鱼依然在这里
链上数据显示，10 月份比特币价格下跌后，持有 100 至 1000 枚比特币的钱包活跃度显著提升。在此期间，净增持量出现了今年以来最强劲的峰值之一，表明该群体比特币总持有量显著增加。
但这并不意味着比特币价格即将迅速反转。市场可能需要时间来消化此次回调，并继续处于积累阶段。同时，数据显示市场尚未出现投降式抛售。尽管ETF资金流入减少，但各项指标表明市场尚未进入最终派发阶段。
所谓“鲨鱼”的行为表明，这些持有者可能并不认为当前的水平是周期的结束，或者可能仍在为下一个增长阶段做准备。
阿卜杜勒·萨特补充道：
2026 年通常被视为减半周期的延续或后期阶段，而不是新周期的起点。
结论
随着比特币迈向2026年，前景依然不明朗。市场既非完全看涨也非完全看跌，目前仍没有单一趋势主导价格走势。数据、机构资金流动和投资者行为均表明，比特币正处于调整期，而非出现强劲的单向波动。
比特币价格似乎不会出现大幅上涨或下跌，而是会在一定区间内波动。目前尚不清楚这个区间会在当前水平附近形成，还是会进一步下探。比特币的走势越来越反映更广泛的经济状况和风险偏好的变化，而不仅仅是加密货币自身的周期性波动。
正如阿巴斯·阿卜杜勒·萨特解释的那样：
总体而言，2026年比特币价格的走势似乎不再以爆发式上涨为主，而是更多地取决于比特币作为一种成熟资产的定位。结果可能千差万别，这一年很可能反映出比特币普及程度与全球经济现实之间的平衡，而非单向波动。
2025-12-10
2025-12-09
2025-12-08
