但是这份储备里的”USDT”和”USDC”，不是Tether发行的USDT，也不是Circle发行的USDC。
它们是JuCoin自家公链JuChain上的原生Wrapped代币。
用人话说，聚币可以今天铸造1亿枚JuChain版USDT，明天记入储备报告，后天对外宣布储备率123%…
聚币的问题看起来很极端，但它暴露的，是整个行业都存在的三个系统性漏洞。
漏洞一：Merkle Tree是好技术，但它只能证明一半
FTX倒台之后，行业痛定思痛，开始推广Merkle Tree储备证明。这套技术的逻辑是：把每个用户的资产记录在一棵加密树的叶节点上，用户可以自己验证”我的资产确实在这棵树里”，任何人都可以核实总量没有被篡改。
但Merkle Tree能证明的，只是数量匹配——平台声称持有的和链上钱包里的数字一致。
如果树叶上挂的是自发行的Wrapped代币，Merkle Tree会诚实地告诉你”数量对上了”——但它不会告诉你这枚”USDT”根本不值1美元。
当然这次聚币更low，验证按钮直接不可点击，显示coming soon。
这个问题在行业里并非孤例，任何拥有自建公链的交易所，理论上都存在用自家链资产充储备的风险。
币安和OKX的情况和JuCoin不一样——它们储备里的USDT是Tether官方发行的，不是自家链上的自发行代币，而且都公开了钱包地址供用户核实。
但现在不少二三线交易所也都推出自己的公链，就容易出这个问题
这是最根本的问题，也是目前整个行业都没有解决的问题。
FTX当年的核心问题不是资产造假，而是把用户资产借给Alameda Research去投资——资产端数字看起来正常，负债端的窟窿藏在幕后，直到崩盘那一刻才暴露。
有媒体对行业进行链上调查后发现，有头部交易所储备中高达93%的用户USDT，实际上被放贷在DeFi协议上，根本不在交易所的冷钱包里。
这会导致储备证明显示数字是对的，但这些资产随时可能因为协议风险或关联方风险而无法取回。
本轮行情进入深熊后，这些问题大概率会暴露出来，各位耐心等待吧~
