去年才喧騰一時的比特幣日前又因南韓政府將嚴密監管及中國大陸祭出嚴管比特幣挖礦用電、用地及環保等政策而再度躍為衆所熱議話題。央行副總裁楊金龍於上個星期三出席「金融科技與貨幣政策」論壇時指出，央行正以區塊鏈技術為本，研究發行法定數位貨幣之優缺點。而就在同一天，因數位相機技術崛起而一度瀕臨破產的膠片攝影器材龍頭美國柯達公司，其股價也因公司宣佈將與倫敦WENN數位集團合作發行數位柯達幣（Kodakcoin）作為攝影師數位攝影版權保護而大漲。待各國央行的數位貨幣發行政策塵埃落定後，究係如現有参與比特幣交易者所樂觀預期的，各國央行终將選擇比特幣作為網路世界首要支付工具？亦或當美夢乍醒，比特幣終將只是資本市場保密超優的另一種投機炒作工具？金融市場正反意見不一、各有堅持。
一、比特幣旋風
根據央行提供之CoinMarketCap網站資料顯示，2009年比特幣等虚擬通貨出現迄這個月9日止，全球有多達1,300種虚擬通貨；總市値约7,543億美元，較去年1月1日之117億美元大幅增加逾70倍。其中又以比特幣市值比重佔比34%居首（去年1月時之佔比更高達88%），分居二、三位的則是以太幣之15%及瑞波幣的13%。比特幣價格的大起大落也迎來了金融業正反意見南轅北轍的一番論戰，支持者無不正面看待數位貨幤堪稱是有網際網路以來最偉大的一種科技，可望成為網路支付世界中的約當黄金；既便最終不會成為支付工具，但只要用於價值儲藏，長期而言，它也會發展成為一種數兆美元的資產。反對者如巴菲特等則認為它終將是一種泡沫，更甚者，也有人認為它是一種詐騙工具應判決為非法；而美國聯準會主席葉倫於去年12月發表演説時則表示，比特幣不是一種價値穩定的資產，不配作為法定貨幣。
二、從全球流通到炒籌碼的這麼個光譜
要討論比特幣就係一種防偽功能超優的網路世界中心貨幣或且因為防偽、籌碼明確稀缺而更容易淪為另一種形式的資本炒作工具；我們試著從各種貨幣到商品交易這個交易光譜特性分析，一一揭開比特幣交易的神秘面紗。
(一)全球性流通貨幣
比特幣挾其超優的保密、防偽與去中介化優勢，一直被期待能如實體世界中的美元、日圓及歐元一樣，在網路行動支付世界中扮演起「中心貨幣」或「約當黃金」角色。惟觀諸美元、日圓及歐元等之全球化歷程，除了有各該國家的強大經濟實力作後盾、發揮全球經濟穩定的中流砥柱角色外；各國央行的全力支持，讓彼等貨幣成為全球貿易與金融商品的主要結算與計價角色更是關鍵所在，而這也是想要成為網路世界行動支付中心的比特幣目前所最欠缺的。
(二)黃金儲備
黃金儲備係各國央行所持有的黃金資產，作為貨幣發行準備之用，用以平衡國際收支、抑制通貨膨脹、穩定國民經濟；美國是目前全球最大的黃金持有者，也因之讓她得以拿到主導全球金融市場的話語權。具體說來，當前影響黃金價格走勢的主要因素不外：正常的黄金供需、原油價格走勢、國際經濟景氣（尤其美國經濟）及源自系统性風險因素的避險需求；而期待成為未來網路支付世界「約當黃金」角色的比特幣目前顯然還不具備有前述黃金儲備的任一商品特性。
(三)取決於生產與消費因素的黃豆與咖啡
任何的貨幣與商品交易均難脫人為控制與炒作因素，但在大部分的時間與正常情況下，其價格都是由正常的供需因素所決定。以農產品之黃豆及咖啡等之價格走勢分析，天候因素、罷工因素、產地國政策及季節性因素等均會影響咖啡豆的供應穩定性；而價格、消費者偏好、所得水準及替代品競爭則左右著需求面的消與長。大部分的商品價格仍不免波動，但至少會有一定的供需脈絡可資依循；絶不至於如目前的比特幣交易，端賴籌碼稀缺、端賴想像題材，毫無「基本面」可言。
(四)美國監獄裹的香煙與方便麵
在早期的電影中，香煙一直是美國監獄裏的重要「流通貨幣」，而今主客易位，香煙地位已正式被方便麵取而代之。美國Arizona大學社會學教授MichelGibson2016年的一份研究報告指出，由於美國監獄的伙食質量大幅下滑，食物變成「稀缺」來源，犯人們開始發現「方便麵」這種食物漸具一般等價物特徵，可以長期儲存、可以換取需要，並且絶對保值。方便麵已不僅僅是一種食物，它是一種通貨、一種貨幣，可以用來「購買」任何被獄中視為非法的產品和服務（據說兩包59美分的韓國泡麵就可以換取一件11美元的T恤）。方便麵就是美國監獄裹的「貨幣」，獄中老大可以一手掌控非法商品貨源、另一手制定「方便麵的匯率」；方便麵成為獄中這個「小群體」間自己的布列敦森林體系（BretonWoods System），這個小群體的「貨幣流通」不是以美元為中心，在獄中這個貨幣中心的名字叫「油炸黃金」；而這種僅止於「小群體間的布列敦森林體系」不也是目前比特幣交易市場的另一種寫照嗎？
(五)炒作籌碼的「封閉型基金」與蘭花
籌碼炒作無關基本面，花鳥題材俯拾皆是。1979～1980年台股一路狂漲至12000點時，當時的封閉型基金因籌碼供給有限而淪為資本市場炒作工具；本該正常折價的封閉型基金，股價卻呈泡沬化狂漲，20多元淨値的基金被市場主力一路鎖籌碼炒到60元以上。事實上，人們總是自以為不會是最後一隻老鼠，也從來不會在泡沫經濟中學到教訓；稀有蘭花價格炒到天價、十七世紀荷蘭鬱金香球莖可以換到一萬五千坪土地、瘋狂搶養聲音不出色亦無食用價值的小鳥十姐妹，以上再熟悉不過的泡沫身影，而今似乎又在比特幣身上一幕幕重現。
三、比特幣投機味仍濃
區塊鏈概念最早溯源於2008年末，點對點、去中介化、信息加密、注意隱私及交易的不可追溯性與不可篡改性是區塊鏈日益火红的幾個重要特性。比特幣等虛擬數位貨幣堪稱是區塊鏈技術目前最好的應用，但超優的保密防偽功能並不全等號於可就此扮演行動支付世界中的貨幣领頭羊角色；即便是擁有了去中介化功能也並不意謂著比特幣可就此擔綱網路世界中的全球央行角色。没有各國央行的支持，比特幣充其量就只是流行於少數群體間「你丢我撿、任誰都不想接最後一棒」的布列敦森林體系；其脱離基本面、價格大起大落的市場特性似乎也再次驗證比特幣有可能只不過是另一種形式的「資金蜂湧炒作有限籌碼」的資產泡沫遊戲。
四、結語
所謂「貨幣」必須具備防偽、記賬、儲値及流通等功能，尤其是第四項的流通，不應局限於小範圍內一個小群體間的流通，而應是由一國央行所主導或認可之全國流通更且是由各國央行所認可之全球流通（如美元、日圓及歐元與黃金等）。比特幣超優之防偽功能無庸置疑，但作為流通，在從全球流通的美元到監獄裏的方便麵甚或是早年十姐妹、蘭花及封閉型基金的商品交易特性光譜上，目前比特幣的流通性似乎比較貼近於「美國監獄裏的方便麺」，甚且也帶有不少的資本市場炒作特性。比特幣雖以「貨幣」為名，但若未獲得各國央行認可，它就不具備貨幣應具的完整特性，充其量只是另一種保密超優的「資本炒作商品」。比特幣即便有被各國央行認可的那一天，但也一定著眼於它的價格波動已不再大起大落；畢竟，作為貿易結算與其它金融商品計價的流通「貨幣」或且是被公眾所認同的數位世界流通「貨幣」，穏定性一定會是首要考量。因此，與其一味期待比特幣將成為網路世界的首要支付工具，倒不如認真思考比特幣旋風所掀起的全世界區塊鏈應用風潮，你我將如何自處？
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