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近日一波比特币期货走低的行情与监管政策密不可分。以韩国正式实施加密货币实名制交易与美国证券监督管理委员会（SEC）叫停6亿美元ICO业务为首，各国政府重拳出击加强对加密货币的监管，导致加密货币价格全线下跌。
北京时间1月30日，韩国正式停用匿名加密货币账户，全面推行实名制交易。这有助于提高加密货币交易的透明程度，防范交易安全和诈骗风险，但也直接威胁到比特币的“去中心化”和“信息安全”。据韩国媒体称，现有加密货币交易账户必须转为实名制账户后方可继续交易，而新用户必须实名开户，同时，外国投资者和未成年人也无法在韩参与加密货币的交易。另外韩国政府还在酝酿出台更严厉的监管政策。
1月31日凌晨， SEC正式叫停了已募集资金6亿美元的AriseBank的ICO业务，并冻结了AriseBank的资产。这可以看做是在上周SEC主席杰伊·克莱顿对其收紧ICO业务言论的具体体现。据称，SEC叫停该项目的原因是其违反了美国《证券法》，他们未经SEC注册，没有为投资者提供应有的保障。这周二，冠力资产刚刚发表了报告《市场热点：微观交易比特币——美国证券交易委员会主席给 ICO 的警钟》，其主要内容是对ICO的深度研究。我们在报告中预测SEC将严打ICO，并继续看空比特币。AriseBank事件证明了我们的看法，而我们认为这只是SEC一大盘棋的第一步。
正如上文所述，随着这些监管政策的落地，比特币期货价格在1月29日至2月1日大幅下跌，从11,565元一路下跌至最低8,620元，跌幅高达25%。在1月30日韩国新政落地的当天就有8%的跌幅，并且2月1日也下跌了8%（见图表1）。
未来，随着加密货币的监管进一步趋严，尤其是全球最活跃的加密货币交易国家韩国和美国的监管不断深入，加密货币的政策风险还会进一步显现。我们继续相对看空加密货币市场。具体货币来看，作为加密货币的龙头比特币，必将是政府从严管理的首选，因此它面对的监管环境也越来越严苛。另一方面，参与比特币交易的散户众多，监管政策的出炉也会动摇他们的信心，从而进一步影响到比特币的价格。以太坊在2018年1月行情中表现好于比特币，两者价差继续缩小。原因是相比于比特币，以太坊的受关注程度较低，另外以太坊本身的技术也较比特币先进，因此我们继续相对看好以太坊。
冠力资产在1月19日的研究报告《专题研究：解读加密货币比特币一月价格缩水近一半加密货币如何投资更英明？》，1月26日的《多空博弈》视频直播里#币圈分析# 跟着美帝基金经理一起做比特币期货，与1月30日研究报告《市场热点：微观交易比特币——美国证券交易委员会主席给 ICO 的警钟》里一共提出了一下5点研究交易推荐：
做多以太坊 vs 做空比特币（10比1）
· 以太坊技术先进于比特币，但市值仅为比特币60%（1,478亿美金vs. 939亿美金）；
· 比特币名声响，投机者多，较难吸引新资金流入；
· 加密货币多空交易可避免整体市场动荡的影响；
· 所谓枪打出头鸟，比特币为监管主要打压对象，贬值空间高于以太坊；
· 比特币期货给予看空资金操作空间，相比以太坊ETF只能做多；
近1个月，以太坊对比特币价差迅速缩小，直至缩小为负（见图表2）。
择机做空比特币
· 前一轮比特币的暴涨与热度高相关，而此期间市场采用大幅度杠杆，并有泡沫迹象。新一轮的不利政策引起了比特币大幅度贬值。
· 比特币长期走势不明，若无法持续主导言论或继续遭受政策打压，前景不容乐观。但近一波暴跌势头过猛，也冲走了大量弱多，导致价格继续下滑空间较小。外加挖矿成本较高，若市场跌至成本价，新货币供应将减少。
若比特币有反弹迹象，可掌握好时机在较高价位建立期货空单。建议从12，000至15，000美元范围内开始建仓。
日内比特币趋势交易
· 相比传统金融市场，比特币市场信息传达较慢，专业投资者较少，大众关注相对较弱。因此，重大事件发生后，价格无法迅速到达新市场均衡价位。
· 比特币期货还有7%、13%、20%的特殊价格波动限制，并且比上一交易日结算价高或低20%以上的交易将不允许进行。这也在巨大行情突发时降低了价位的合理性与市场的流动性。
· 当出现大行情时，可考虑建短线仓位，做日内趋势交易，不论多空。
比特币期货现货价差交易
· CME的比特币期货最后交易日以现金结算（不接受现货交割），交割结算价以BRR为基础，实际与比特币现货价无关。
· 因此，期货与现货价差波动与幅度较大，使得期货现货价差交易策略有机可趁。
在有重要监管人士发言时间段提前短期做空比特币
· 目前任何重量级监管人士的言论都围绕于限制并削弱比特币。
· 充分了解有关活动与发言的时间，并选择性超短线做空比特币期货，应有较大操作空间。
· 投资者需谨区分监管人士与业界名人，因商界巨头对比特币的态度不甚明朗，褒贬不一。
未来，我们认为监管趋严的大趋势将延续下去，因此我们继续看好前文所述的每个建议。冠力资产将继续跟踪加密货币的最新市场动态及热点事件，持续为阁下提供有效的交易策略建议，敬请关注。
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来源：冠力资产
报告时间：2018-2-2