证监会于8月27日发布《证监会统筹一二级市场平衡 优化IPO、再融资监管安排》（以下简称《监管安排》），标志着对上市公司再融资的严格监管新纪元的开启。为了落实这一重要安排，交易所于11月8日推出了一系列针对性的再融资优化措施，并就执行情况向媒体解答了疑问。
交易所负责人强调，此次再融资优化的核心在于，围绕“从严从紧”的原则，精准把握再融资的节奏，严格审查再融资资金募集的合理性与必要性。
业内专家认为，此次监管层对再融资监管的优化，是基于当前市场环境，在投资端与融资端平衡的基础上作出的调整。重点在于调整上市公司再融资的节奏，并引导其关注经营状况，提升市值，改善股价，从宏观层面推动资本市场的健康发展，保护投资者权益。
五大具体改革措施
证监会8月27日的《监管安排》为再融资制定了新的监管标准。
具体措施包括：
– 对金融行业及其他大市值公司的再融资，实施预沟通机制；
– 对破发、破净、连续亏损或财务性投资比例过高的上市公司再融资，限制其融资间隔和规模；
– 引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期，重点关注前次募集资金的使用和项目效益；
– 严格规定上市公司募集资金应投向主营业务；
– 房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。
为落实这些要求，交易所明确将从五个方面进行具体执行。
一是严格限制破发、破净上市公司再融资。要求上市公司在再融资董事会召开前20个交易日、启动发行前20个交易日内的任一日，不得出现破发或破净情况。
二是从严把控连续亏损企业融资间隔期。上市公司最近两个会计年度净利润连续亏损的，本次再融资预案董事会决议日距离前次募集资金到位日不得低于十八个月。
三是调整财务性投资比例较高的上市公司再融资规模。要求财务性投资比例较高的上市公司，不得再融资，以引导其专注主业，避免盲目多元化投资。
四是从严把关前次募资金使用。上市公司再融资预案董事会召开时，前次募资应当基本使用完毕。同时，上市公司需充分披露前募项目延期、变更、取消的原因及合理性，前募项目效益低于预期效益的原因等。
五是严格把关再融资主要投向主业的相关要求。上市公司再融资募集资金项目须与现有主业紧密相关，实施后与原有业务须具有明显的协同性。
兼顾融资需求与市场承受力，注重资本市场可持续发展
在从严把关的同时，交易所也在支持上市公司合理融资需求方面作出多项安排。例如，对符合国家重大战略方向的再融资不适用本次再融资监管安排，以及简易程序的再融资不适用破发、破净、经营业绩持续亏损相关监管要求。
交易所负责人表示，二级市场的稳健运行是一级市场融资功能有效发挥的基础，实现资本市场可持续发展，保护投资者利益，需要充分考虑投融资两端的动态平衡。
此次优化再融资监管措施，旨在从严监管再融资，结合当前市场状况，对上市公司再融资节奏、融资规模等作出更加从严和从紧的安排，重点突出扶优限劣，引导资源向优质上市公司集聚，更好地统筹一二级市场平衡，维护资本市场良好的融资秩序。
值班编辑：苏小