核心问题：ETF 临近，多空谁占优？
DOGE 多头已经做好准备，目前靠近 0.25 美元的供应压力位，为 ETF 可能带动的行情打基础。不过交易员对 DOGE ETF（代码 DOJE）的前景分歧很大：
- 看涨方
：觉得在 Meme 效应带动下，行情能重现 2021 年的火热； - 看空方
：认为当前 DOGE 估值太高，价格和网络实际用途不匹配，融资利率也有泡沫。
当炒作遇上估值过高，关键就看 ETF 临近时，多空哪一方能赢。
ETF 推出前，交易员在调整：对比 2021 年看现在
2021 年 DOGE 的行情很典型：一季度涨了 1057%，二季度又涨 372%，从 0.04 美元起步，180 天涨了约 1500%，99% 的持有者都赚钱。当时靠的是马斯克推文和市场敢冒险的情绪，也说明 Meme 币的行情常靠情绪和炒作，而非基本面 —— 这也让现在的交易员格外关注 DOGE 的估值风险。
但随后 DOGE 又把涨的全跌回去了：一年后跌到 0.13 美元，之后横盘整整一年，直到 2024 年一季度才突破。
再看现在，DOGE 30 天融资利率是 – 0.68，比比特币的亏损还多，说明交易者态度谨慎。和 2021 年炒作带动的狂热不同，现在的杠杆资金对多头并不友好。
DOGE 即将面临波动：指标透露关键信号
现在 DOGE 的流动性集中，大概率会有大波动，有两个关键指标能看出来：
- 未平仓合约（OI）
：刚到三个月高点 46 亿美元，不到一周就增加了 10 亿美元，说明持仓量在猛增 —— 一旦跌破关键价位，市场可能大幅波动； - 没有过度扩张
：RSI 指标低于 70（没到超买），NVT 指标 14（远低于之前顶部的 25+），说明网络活跃度还能支撑价格，不太可能出现多头连锁爆仓的情况。
简单说，这次 DOGE 多头更理性：日线图显示它正靠近 0.25 美元阻力位（2024 年一季度下跌后，多次没突破过去），这次能不能突破是关键。目前动量指标健康，永续合约里多头在逐步囤币，没过度推高市场。
所以和 2021 年比，这次行情更清晰，ETF 这个催化剂说不定能带动 DOGE 迎来看涨行情。