图片来源：EMIL LENDOF/THE WALL STREET JOURNAL
狗狗币，从一场玩笑诞生，市值一度飙升达540亿美元。这难道不是在暗示整个加密货币市场正陷入疯狂的漩涡？
让我们从狗狗币的诞生之谜说起。狗狗币的诞生，源于一场玩笑，当时加密货币界正兴起一股新生力量。但这并不妨碍我们审视其价值。美国首位女总统，不也是因一次恶作剧提名而崭露头角？Facebook的创立，也是源于扎克伯格醉酒时的灵感。若创始者的意图成为评判标准，比特币或许早已被判定为失败。毕竟，它的初衷是方便小额支付，而现在却被用于投机。
狗狗币找到了自己的用途，成为了Reddit用户打赏搞笑或有用帖子的媒介。从加密货币的角度来看，它堪称完美。
然而，这并不意味着我们认可其价值。狗狗币的价格波动剧烈，主要由投机者主导。它取代美元的可能性，与肯塔基赛马会的投注相差无几。
狗狗币价格的剧烈波动，或许揭示了市场的过度疯狂。但这并不能证明股票或债券的价格被高估：事物总会存在过度疯狂的现象，这正是市场运作的方式。
公开市场巧妙地利用了人类的赌博欲望，以提供流动性。然而，这也导致了价格偏离其真实价值。
狗狗币，以及加密货币的狂热，或许只是泡沫。但这个结论并不适用于市场的其他领域。当交易员盲目跟风时，股市中时常出现小型泡沫：3D打印在2013年短暂走红，稀土金属股票在2011年崩盘前涨幅惊人。但这并不意味着市场的全面过剩，狗狗币可能也是如此。
然而，我们必须警惕。狗狗币并非孤例。它只是更广泛投机热潮的一部分。这股热潮在过去一年蔓延至各种投机性资产。尽管我坚信这种过热现象不会影响市场其他领域，但绝对是一种风险。
狗狗币的推动力量，既有想要一夜暴富的投机者，也有Reddit论坛上的交易人士。这种组合与GameStop的炒作类似。GameStop最初因新业务模式题材上涨，随后因轧空而进一步走高，最后被Reddit论坛上持虚无主义观点的股民主导。
特斯拉CEO马斯克和著名说唱歌手Snoop Dogg在Twitter上为狗狗币站台后，这个源于搞笑表情包的加密货币价格飙升，总市值达到100亿美元。
上个十年最火的题材股当属电动汽车制造商特斯拉。追捧者们相信自动驾驶电动汽车和清洁能源拥有巨大的未开发市场。去年，许多特斯拉的潜在竞争者成为被热炒的对象，股价跃升，一同上涨的还有清洁能源股、特殊目的收购公司、加密货币相关股票和大麻类股。这些股票纷纷创出新高，但涨势大多在1月和2月逐渐消退。
对于不押注于投机性繁荣的人来说，这些并不构成问题。有一种很有道理的观点认为，大多数投资者关注的传统类股票现在有基本面的良好支持，包括美国经济走强以及处于低位的债券收益率，即便这些股票的价格现在处于历史高位。当然，如果这些基本面因素出现恶化，那么股价就应该回落。
现在的危险在于，像狗狗币一样明显涨势过头的已不仅限于题材股，而是已蔓延至主流投资品种，当泡沫最终破裂时，市场其他领域的狂热也会突然冷却。若真出现这种情况，那可就不好笑了。
James Mackintosh
2021年4月26日08:15 CST 更新
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