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清华大学经管学院区块链金融研究中心副理事长 唐凌
泡沫重现？历史是否会重演？
1711年，英国南海公司崛起，股价在短短6个月内飙升9倍。模仿者纷纷涌现，通过夸大盈利预期和财务造假操纵股价。连艾萨克·牛顿这样的天体物理学家也被卷入其中。英国国会意识到非价值投资对经济的危害，通过了《泡沫法案》来抑制投机。投资者血本无归，牛顿也以10年工资的亏损退出股市。从此，“泡沫经济”一词诞生。
2013年，狗狗币诞生，采用Scrypt算法，旨在实现更快交易和更便捷的微支付。狗狗币与“小费”文化紧密相连，从小众文化走向大众视野。截至2021年5月5日，狗狗币市值达853亿美元，价格从发行时的0.00026美元涨至0.5美元，累计涨幅1923倍。
狗狗币成为新晋投资者的热门选择，马斯克在推特上的点评对其价格走势产生重大影响。马斯克对狗狗币的力捧，实际上在不断地推波助澜。然而，马斯克作为一个自然人，无法保证市场的稳定，这使得狗狗币的价格走向充满不确定性。
泡沫的破灭：历史教训
在股票市场中，各国出台了投资者保护条款和风险条约。加密货币市场则不然，24小时不间断交易，信息差大，投资者很难获取有效信息。在没有足够价值交换的情况下，炒作行为带有严重的投机属性，泡沫会让投资者在亏损与盈利的极端摇摆。
狗狗币当前阶段的火爆，完全依赖于少数名人的背书和站台效应，是典型的“空气币”。在交易所与承兑商没有进行完全合规化运营前，投资者所能获取到的投资信息披露是迟滞的，甚至是错误、带有诱导性质的。
监管：善意的指引
我国监管层多次为加密货币市场降温，打击非法融资行为。加密货币的火爆增加了监管机构反洗钱、反恐、反逃税的压力和难度。监管机构有必要对加密货币市场产业链上下游制订全面的监管条例，加强对投资者的教育，引导投资者理性参与市场。
风险的控制源于对价值的认知
加密货币的火爆行情暗藏着巨大的金融风险，扰乱经济发展的正常秩序。大部分国家和地区都在鼓励金融的创新与发展，但前提是与实体经济相关。加密货币市场创造了一个脆弱而没有信用背书的经济，表面上出现了高收益率的稳定景象，实际上则在不断地增加黑天鹅事件出现的概率。
追逐泡沫的结局：悲惨的教训
追逐泡沫的结局固然是悲惨的，结束这场别有用心的炒作，引导投资者进行价值投资，构筑健康的金融生态，让资本赋能于实体经济，才是正确的投资方式。
责编 | 周琦
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