搞笑诞生的狗狗币市值冲破540亿：市场是否过度疯狂？
探秘狗狗币诞生的玩笑背后，这背后是否暗示加密货币市场正在经历一场疯狂浪潮？
几乎提及狗狗币的人都会将其定义为一场玩笑，确实，当时正值加密货币井喷时期，新币如雨后春笋般涌现。但这并不意味着我们可以忽视它的存在。如果某种创新有益，其初衷不应成为阻碍。想想看，第一位女参议员不就是因恶作剧而被提名吗？Facebook的诞生也源于扎克伯格的酒后狂想。若创造者的意图如此重要，比特币或许会被视为一场失败，它初衷是为了小额在线支付，如今却被用作囤积或投机。
狗狗币在某种程度上找到了其独特用途，作为社交媒体平台Reddit用户的搞笑或信息传递的打赏货币。从加密货币的角度来看，它也是一项优秀的创新。
这并非是对狗狗币价值的认可。它的涨跌主要由一群开玩笑的人主导，而其他人则在对这种加密货币的未来进行下注，这导致了市场的波动。狗狗币取代美元的可能性与赌马并无太大差别。
狗狗币的价格上周两天内翻三倍，无疑是市场过度狂热的信号。但这并不能证明股票或债券价格被高估：事物往往会过度狂热，这就是市场的运作方式。
公开市场巧妙之处在于，它们利用了人类的赌博欲望，提供了流动性。这带来了副作用，即赌博泡沫和囤积往往决定价格，使得价格与价值严重脱节。
狗狗币，以及对加密货币的更广泛狂热，无疑是一场泡沫，但这并不意味着整个市场都是。股市中，时尚股的频繁出现小泡沫就是一个例证。2013年，3D打印短暂风靡一时，3D Systems的股票几乎翻了两倍，而稀土金属股票在2011年崩盘前涨幅也高达四倍。这些都并不意味着市场全面过剩，狗狗币也可能如此。
然而，我们也必须警惕。狗狗币并非个案。它只是更广泛的过剩浪潮的一部分，在过去一年中波及了众多投机性资产。我认为这种过热现象不会对市场其他部分造成麻烦，但风险确实存在。
与加密货币一样，狗狗币非常适合投机，监管微乎其微，没有基本面限制价格波动。赌博的本能只能推高股票价格一段时间，最终企业的基本面将回归，并为估值提供依据。
去年，基本面较差、更多依赖难以被反驳的未来题材的股票大幅上涨。利润是股票的基础，但题材股凭借想象力在空中飞翔了一段时间后，最终会回到地面，当然，也有一小部分真正杰出的公司脱颖而出。
狗狗币背后的推动力量包括寻求一夜暴富的投机者以及抱持“人生只有一次”理念的交易人士，这种组合与GameStop Co. (GME)的炒作颇为相似。GameStop最初因新业务模式题材而上涨，接着因轧空而进一步走高，最终被Reddit论坛上的虚无主义者主导。
在特斯拉CEO马斯克和著名说唱歌手Snoop Dogg在Twitter上为狗狗币发文站台后，这个源于搞笑表情包的加密货币价格一飞冲天，总市值达到了100亿美元。图片来源：Yuriko Nakao/Aflo/Zuma Press
上一个十年最热门的题材股当属电动汽车制造商特斯拉(Tesla Inc., TSLA)，追捧者们相信自动驾驶电动汽车和清洁能源拥有巨大的未开发市场，这两项技术最终将得到运用并带来高额利润。
去年，许多特斯拉的潜在竞争者成为被热炒的对象，股价跃升，一同上涨的还有清洁能源股、特殊目的收购公司、加密货币相关股票和大麻类股。这些股票纷纷创出新高，但涨势大多在1月和2月逐渐消退。
总体而言，对于那些不投机的人来说，这些并不构成问题。有一种很有道理的观点认为，大多数投资者关注的传统类股票现在有基本面的良好支持，包括美国经济走强以及处于低位的债券收益率，即便这些股票的价格现在处于历史高位。当然，如果这些基本面因素出现恶化，就像全球经济前景因最近许多国家新冠病例激增而恶化那样，那么股价就应该回落。
现在的危险在于，像狗狗币一样明显涨势过头的已不仅限于题材股，而是已蔓延至主流投资品种。当泡沫最终破裂时，市场其他领域的狂热也会突然冷却。若真出现这种情况，那可就不好笑了。
James Mackintosh
2021年4月26日08:15 CST 更新
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