图片来源：EMIL LENDOF/THE WALL STREET JOURNAL
狗狗币，这个由玩笑催生的加密货币，市值一度飙升至540亿美元，这背后是否隐藏着整个加密货币市场的疯狂热潮？
狗狗币的诞生，源自一个简单的玩笑，与众多加密货币的诞生背景相似。然而，我们不能因此忽视它的实用性。正如历史上那些看似荒诞不经的发明，其背后往往隐藏着巨大的潜力。
美国历史上第一位女性公职人员，正是因一场恶作剧而崭露头角。而Facebook的起源，更是源于扎克伯格的一次醉酒灵感。这些例子告诉我们，创造者的初衷并不决定事物的价值。
狗狗币作为一种加密货币，虽然其初衷可能只是玩笑，但它已经找到了自己的价值所在——为Reddit用户提供一种有趣且实用的打赏方式。
然而，这并不意味着我们可以忽视狗狗币价格的波动。它的大涨大跌，反映了市场上部分投资者的投机心态。
狗狗币的价格曾在上周两天内翻三倍，这无疑是一种过度疯狂的迹象。但这并不能证明股票或债券的价格也被严重高估。因为市场总是在不断地波动，而公开市场正是利用了人类的赌博欲望，以提供流动性。
狗狗币的火爆，不仅仅是因为它本身的价值，更是因为市场上存在一种过度投机的氛围。然而，这种氛围并不局限于狗狗币，而是已经蔓延至整个加密货币市场。
去年，许多基本面较差的股票，仅凭未来题材的炒作，股价大幅上涨。这些股票最终都受到了商业现实的打击，股价回归理性。
狗狗币，以及对加密货币的狂热，正是这种投机氛围的体现。虽然目前还无法确定这种过热现象是否会波及市场其他领域，但我们必须保持警惕。
像其他加密货币一样，狗狗币非常适合投机，监管微乎其微，没有基本面来限制价格和波动。这无疑增加了市场的风险。
去年，那些基本面较差、更多依靠难以被反驳的未来题材的股票大幅上涨。利润是一只股票的基础，但题材股能够以想象力为翅膀?翔很长一段时间，之后才会被冷酷的商业现实拉回地面，当然也可能有少数被证明确实是出类拔萃的公司。
狗狗币背后的推动力量既有想要一夜暴富的投机者，也有聚集在Reddit论坛上、抱持“人只活一次”理念的交易人士，这种组合与对GameStop Co. (GME)的炒作类似。GameStop最初因新业务模式题材而上涨，接着因轧空而进一步走高，然后又被Reddit论坛上持虚无主义观点的股民主导。
在特斯拉CEO马斯克和著名说唱歌手Snoop Dogg在Twitter上为狗狗币(Dogecoin)发文站台后，这个源于搞笑表情包的加密货币价格一飞冲天，总市值达到了100亿美元。图片来源：Yuriko Nakao/Aflo/Zuma Press
上个十年最火的题材股当属电动汽车制造商特斯拉(Tesla Inc., TSLA)，追捧者们相信自动驾驶电动汽车和清洁能源拥有巨大的未开发市场，这两项技术最终将得到运用并带来高额利润。
去年，许多特斯拉的潜在竞争者成为被热炒的对象，股价跃升，一同上涨的还有清洁能源股、特殊目的收购公司、加密货币相关股票和大麻类股。这些股票纷纷创出新高，但涨势大多在1月和2月逐渐消退。
总体而言，对于不押注于投机性繁荣的人来说，这些并不构成问题。有一种很有道理的观点认为，大多数投资者关注的传统类股票现在有基本面的良好支持，包括美国经济走强以及处于低位的债券收益率，即便这些股票的价格现在处于历史高位。当然，如果这些基本面因素出现恶化，就像全球经济前景因最近许多国家新冠病例激增而恶化那样，那么股价就应该回落。
现在的危险在于，像狗狗币一样明显涨势过头的已不仅限于题材股，而是已蔓延至主流投资品种，当泡沫最终破裂时，市场其他领域的狂热也会突然冷却。若真出现这种情况，那可就不好笑了。
James Mackintosh
2021年4月26日08:15 CST 更新
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